自2003年房地产业被定为我国国民经济体系中的支柱产业后，其对经济增长的影响日益凸显。回顾2007年由美国次贷危机引发的全球经济危机也可以发现，房地产业的不稳定容易导致金融行业的不稳定，进而危及全球经济安全。频发的金融危机时刻提醒着我们要加深对房地产业和金融业在国民经济体系中的重要性认识，同时也证实了产业脆弱性尤其是金融依赖型产业脆弱性的不稳定状态和金融加速器效应在宏观经济波动的“小冲击-大波动”特征。有鉴于此，本文以“金融加速器效应”为理论工具，以房地产业的脆弱性为研究对象，探讨外部金融冲击是如何影响房地产企业投资，加剧房地产业脆弱性和宏观经济波动。　　本研究首先运用因子分析法对我国房地产业的脆弱性进行分析，测算出2005-2015年我国房地产业的脆弱性综合指数，并分析房地产业脆弱性指数波动的原因。然后建立BGG模型分析房地产业的金融加速器效应，在分析银行最优行为选择和房地产业最优行为选择的基础下，探讨金融加速器效应在房地产业中发挥作用的实质：存在“净资产效应”和“融资杠杆效应”。最后，结合2005-2015年中国上市的91家房地产企业的相关数据，建立时间个体双固定效应模型证明中国房地产业存在金融加速器效应。结果表明：2005-2015年我国房地产业脆弱性指数呈波动上升趋势，最终趋于平稳；相较于房地产企业净资产收益率的小波动，其投资规模更容易出现大波动；在控制流动负债与经营活动净现金流比、短期债务与总债务比、短期债务与流动资产比三个变量后，房地产业仍存在显著的金融加速器效应，净资产收益率、资产负债率和房地产企业投资规模显著正相关。最后在对金融加速器视角下房地产业脆弱性机理分析的基础上，对降低房地产业脆弱性指数，促进房地产业健康发展提出相关政策建议。