近年来,股票市场和房地产市场的发展给居民带来大量财富,由此产生的财富效应开始显现,居民通过在股票市场和房地产市场进行投资获取收益,并利用获取的收益进行消费和投资,进而助推整个社会消费的需求扩大和投资的转型升级。把握两个市场的财富效应规律可以引导投资者进行理性消费和投资,这对于国家明确消费走向、科学制定经济政策具有重要意义。两个市场波动与投资者情绪波动的相关性日益增强,它们之间的联系也日益密切。因此,引入“财富效应与投资者情绪”视角研究两个市场的相关性和互动机制,可以丰富“两个市场相关关系”研究理论;把握两个市场的相关性以及互动机制,可以促进两个市场平稳发展,使两个市场始终保持良好的互动机制,避免经济出现不规则波动和经济危机的发生。本文选择2001年-2019年的社会消费品零售总额变动率、上海证券综合指数对数收益率、房地产销售价格指数变动率、股票市场复合情绪指数变动率和房地产开发景气指数变动率的月度数据进行实证研究。首先,应用向量自回归模型证明中国的股票市场和房地产市场均存在财富效应;其次,通过对向量自回归模型结果的分析,发现房地产市场的财富效应大于股票市场的财富效应;最后,应用链式效应系列模型对两个市场与投资者情绪的关联性进行分析,发现两个市场的财富效应与投资者情绪存在密切联系,股票市场财富效应变化对房地产市场投资者情绪产生负向影响,进而对房地产市场产生负向冲击作用,房地产市场财富效应变化对股票市场投资者情绪产生负向影响,进而对股票市场产生负向冲击作用。通过本文的研究,一方面增强“股票市场和房地产市场的财富效应及其比较”方面研究的可靠性,使研究观点更具有说服力;另一方面通过实证分析证明股票市场财富效应影响房地产市场投资者情绪进而影响房地产市场的收益,房地产市场财富效应影响股票市场投资者情绪进而影响股票市场的收益,这一结论的发现能够清晰地明确两个市场的相关性以及互动机制,这对于两个市场实现良性互动发展具有参考意义。