自1998年房地产市场化和货币化改革以来,我国的房地产行业蓬勃发展。然而也出现各种各样的问题,例如房价高,行业政策越发严厉,市场竞争趋于激烈。并购作为企业常见的行为,是应对这种局面的方式之一。本文基于国内外有关企业并购的理论和实证研究,系统研究我国房地产企业的并购行为,并实证分析这些企业的并购绩效。对于企业并购绩效的评价,国内外学者主要采用股票市场时间研究法和公司财务指标法。股票市场时间研究法基于市场效率的假设,能有效的评价企业短期并购绩效。但我国股票市场公开化程度有限,时效性不足,本文采用公司财务指标法。国内对企业并购的研究多从并购的动机、交易方式、风险等方面进行定性分析,缺乏足够的数据支撑和实证分析。而且目前关于企业并购绩效所进行的实证分析基本为所有行业整体的企业并购,并没有考虑行业的自身特点、所处周期等因素对并购绩效产生的影响,得出的结论缺乏一般性和实际价值。本文基于我国2008年发生并购行为的沪深两市上市房地产企业2006-2010年的财务数据,选取运营能力、成长能力、盈利能力、偿债能力和4个方面10个指标构建并购绩效指标体系,通过主成分分析构造因子变量,进而计算综合因子变量数值,以此对房产行业并购行为在[t-1,t+2]期间共四年内的经营绩效变化进行实证分析。另外,考虑到近儿年房地产企业的发展特征,本文将并购行为分为绩优公司和绩差公司,分别研究这两类房地产企业的并购绩效,以更准确地观察房地产行业的不同类型的企业并购的绩效变化区别。经过实证分析,本文观察到所研究企业在研究的四年内绩效的变化特征,并尝试分析其中的内在规律。最后,根据本文的实证研究,给出政府调控房地产企业并购行为的政策建议。