目前,中国已成为世界经济总量第二大的经济体,但经济增长持续放缓,经济结构面临转型升级,宽松货币由政府投资刺激经济的效用弱化,中国经济正进入这样的新常态。企业由原来借债投资转变为直接的股权融资正成为资本市场的主流方式,越来越多的企业选择通过定向增发进行募资。天津海运(A股600751)也采用定向增发的方式发行A股股票,向海航物流等对象募集资金120亿元,用于购买VLCC油轮和LNG船,并介入到国内的原油运输业务。广东KR投资管理有限公司将通过设立定增基金的方式,筹集3亿元并按1:2杠杆配资,参加天津海运定增项目的发行申购。本文从宏观经济环境入手,深入分析了航运行业以及天津海运公司情况,结合天津海运公司本次非公开发行股票的方案,分析了财务指标和募投项目的可行性分析。以此为基础,按项目的预期收益进行估值,并结合二级市场技术指标定下未来股票退出的预期价格,从而评估本次定增基金的收益情况。经分析,发现KR公司成立定增基金参与本次非公开发行股票的项目风险可控,且预期收益较高。