2008年金融危机的爆发给我国众多企业的发展都带来了非常深远的影响。让我国企业投资效率大大降低。一直到今天,这种非效率投资的现象都还是层出不穷的。如何此能够将各项有限资源实现最佳配置,如何才能够避免企业进行非效率投资行为,这些问题都是值得深入探究和分析的,因为这对于我国企业的发展、企业价值的提高都是有着直接的关系。投资和资金流的方向是有密切关系的,融资则是与资金流入有关,企业有资金流入才会有资金流出,二者联系紧密。可是,目前国内有很多企业都有着极为严重地股权融资偏好的问题。以前对于企业投融资关系的研究都针对这种股权偏好情况下所进行的非效率投资,忽略了可能引发的投资偏离问题。负债是企业融资渠道当中非常关键的一个组成部分。而且负债和企业非效率投资是有着非常紧密的联系。与此同时,现阶段我国国有企业都在积极地进行企业改革,在此背景下,国有上市企业的负债融资水平也出现了显著地改变,对于非效率投资所带来的影响也和以前不相同。本文是将国有上市企业作为具体的研究分析对象。针对负债融资可能给企业的非效率投资行为所带来的影响进行了全面地研究和分析,按照研究结果探讨优化国有上市企业投资效率的方式途径。本文将2015-2018年这段时间内,我国深沪两市A股国有上市企业的相关投资数据当做具体的研究分析对象,通过非效率投资回归模型得出我国国有上市公司非效率投资情况,再分别从负债融资总额、负债期限差异和负债来源差异三个负债融资维度建立回归模型,依次分析其对国有上市企业的非效率投资所带来的影响。根据研究分析,本文得到了下述几个结论:(1)我国国有上市公司目前非效率投资仍不容乐观,过度投资和投资不足现象都有发生;(2)截止目前国有上市公司采用负债融资的方式,从总体上来讲能够对过度投资起到抑制作用,并且将负债融资的治理效果进行充分的发挥。具体从债务期限角度来看,短期负债对国有上市公司过度投资有抑制作用,但不明显;从来源方面看,作为国有上市公司来讲,采用银行贷款的方式能够对过度投资起到抑制作用,可是所达到的效果也并不是非常理想。(2)国有上市公司负债融资从总体上会促进投资不足的产生,融资约束力较强。从负债期限的角度来看,采用短期负债的形式能够将融资治理的作用进行充分的发挥,这样就能够在很大程度上将企业投资不足而产生的影响进行缓解,而长期负债则能够明显地遏制企业的投资,长期负债对上市企业的投资行为是有着极为强大的约束力;站在负债来源的层面上,不论是商业信用还是银行贷款都能够为国有上市公司投资不足的问题起到积极推动作用,但是银行贷款对投资不足的影响效果不太显著。最后,本文针对实证分析结果提出了具体的政策性建议和方案:(1)国有上市企业必须将负债工具以及杠杆效用都充分利用起来,建立一个更加科学、合理的资本结构,同时,还要合理地选择不同期限的负债,优化调整负债的来源构成,充分利用商业信用所具有的治理作用。(2)政府部门应该拓宽国有上市公司融资渠道,进一步发展债券市场,并制定相关法律制度切实保障债权人特别是银行债权人的主体地位;(3)银行应积极引入多元化主体,针对国有上市企业的贷款行为进行全方位地监督和管控,让债权人所具有的对企业的治理作用充分地发挥出来。