2010年3月31日,中国正式启动融资融券交易,标志着我国股市正式结束了单边市场,以融券为代表的经济业务也意味着酝酿多年的卖空制度正式引入。卖空制度实施以来,其实际成效受到了实务界和学术界和的密切关注,并引发了广泛争议。根据中国证监会的预期,“融资融券交易可以将更多的信息融入证券的价格,可以为市场提供方向相反的证券交易活动,当投资者认为股票价格过高或过低时,可以通过融资融券买卖股票,这有利于股票价格趋于合理,总体上有助于形成市场内在的价格稳定机制。”从监管层和广大投资者的角度,融资融券交易制度是否有利于更多的个股信息融入价格,促进市场价格稳定机制形成,是一个受到广泛关注的问题。对于该问题的解答,有利于进一步规范融资融券体系,促进市场发展。基于上述问题,本文采用2007~2016年的A股上市公司的样本,从股价同步性角度考察了该项制度实施对信息披露环境的影响。研究发现,融资融券降低了股价同步性,经过一系列稳健性检验后结论依旧成立。分组回归结果表明,在机构投资者持股比例更高、分析师关注度高、董事会规模大、独立董事比例高以及审计质量较高的公司中,融资融券降低同步性效用越强,说明其作用发挥有赖于内外部治理机制的协同效应。而在大规模公司中,融资融券对股价同步性的抑制作用更显著。中介检验发现,融资融券的开通提高了上市公司信息透明度进而降低股价同步性。根据研究结论,本文提出了完善交易制度促进融资融券平衡发展,并建立全面投资者保护机制。在融资融券发展迅猛的情况下,研究结果对政策制定者可以提供一定的借鉴意义,促进完善融资融券制度机制、更好的建设有效证券市场。