证券投资基金作为证券市场上最大的机构投资者之一，凭借先进的投资理念和操作手法，对证券市场的影响越来越大。封闭式基金作为证券投资基金的重要组成部分，虽然面临市场份额的缩减，但仍然有长期存在的价值和合理性。 本文主要对封闭式基金市场与股票市场价格波动的关联性、封闭式基金市场价格的波动特性进行研究。文中，首先回顾了封闭式基金风险研究的理论与方法，引出了超越传统模型的协整理论与自回归条件异方差模型；接着，基于国内基金市场迅速发展的现实，分别对上交所封闭式基金市场和股票市场、深交所封闭式基金市场和股票市场、中信基金指数与中信标普300指数进行了协整分析，以研究它们之间的长期均衡关系。然后，利用自回归条件异方差模型系统研究了我国封闭式基金市场的价格波动特性，分析了基金市场的风险特征。最后，对由实证分析得出的结论进行了总结，从不同角度提出了建议，并对封闭式基金的发展进行了展望。 通过实证研究，本文得出的主要结论有：基金市场与股票市场的价格波动具有正相关性和相互传导性，存在长期均衡关系；基金市场之间价格波动的传导性很弱，不存在长期均衡关系；基金市场的价格波动具有集群性；基金收益率不服从正态分布，存在显著的尖峰厚尾特性，我国基金市场还不是有效市场；基金市场的价格波动存在杠杆效应；基金收益率没有显著的风险溢价效应，没有体现出高风险高回报、低风险低回报的特征。