股票及股票市场作为资本市场最重要的组成部分,其所承载的经济意义不是一两句话可以穷尽的。它既是企业直接融资的主要手段,也是公众和各类投资者进行资产选择的重要标的,概言之：它是通过金融资产流动和选择的方式提高实体经济效率水平的有效途径。因此,研究股票市场波动的规律性,分析引起股票市场波动的成因,为投资者进行投资选择、上市公司提高自己的绩效、以及监管者的有效监管提供可循的依据,是股票市场理论研究和经验分析的重要内容。股票市场波动的成因是复杂的,第一,受基本面因素的影响,即宏观的政治、经济、法律、政策变动乃至国际关系等因素影响；第二,受微观层面包括行业及单个企业经营管理的影响；第三,受整个供求面变动的综合影响；第四,受人们基于对未来测度的心理预期的影响,或者从另一个侧面说,以上所有因素都会直接间接的影响人们的预期。在发达国家如美欧这样的成熟股票市场,股价的波动很大程度上是取决于经济基本面和公司本身经营业绩情况,是经济运行状况的“晴雨表”。而尚处在发育期的中国股市,股价的走向往往并不真实地反映实体经济的变化。例如,05-06年的股权分置改革改以后,中国经济依然保持了可观的高增长趋势,上证综指却戏剧性的翻了两个过山车,然后是难以看到尽头的漫漫“熊”途。这似乎说明人们只对股改这种能带来短期收益的政策有兴趣,同时更愿意针对这种机会进行短期投机,而对于股市后面的实体经济发展并不十分关注也缺乏充分了解,并且对未来社会经济发展的预期并不完全看好或缺乏信心。中国股市常常被人们诟病为所谓“政策市”,意指中国股市受到政策过多的干预,这种多变的政策进一步消减了人们对未来预期的判断。——鉴于篇幅,在以上诸多问题中,本文有针对性的研究单一货币政策对股市波动的影响,具体的说是从货币政策的角度对股票市场长期波动的影响做动态研究。本文回顾了国内外学者对股市和货币政策关系及货币政策对股市影响的研究,在借鉴前人成果的基础上,探讨了货币政策影响股市波动的一般机制,提出了货币供给量、人民币贷款额、同业拆借利率等货币政策变量影响股票市场波动的机制,即货币供应量增加时,股票价格上涨,反之股票价格下降；人民币放款量增加时,股票价格上涨,反之,股票价格下降；同业拆借利率上升时,股票价格下降,反之股票价格上涨。具体来说,全文安排了五章内容,第一章为导言部分,阐述了本文的选题背景、研究意义、研究方向、分析框架和可能的创新；第二章从理论,实证以及国内外等方面综述了前人对股票市场和货币政策关系的研究；第三章则系统阐述了货币政策理论框架以及对股市影响的机制；第四章从实证角度分析了我国货币政策对沪深两地股市的影响,得出了现实意义的结论；最后在第五章,根据实证结果并结合现实的思考提出了相关的政策建议。在第四章的实证部分,试图建立一种向量自回归模型,以货币供应量、金融机构各项贷款余额、平均同业拆解利率为货币政策变量,以我国股市蓬勃发展,风云变化的10年为样本期间,采用月度数据即每个变量有120个样本,尽可能用大样本保证估计的精确性,并且以消费物价指数、国内生产总值为控制变量来做研究,鉴于国内生产总值从2005年起就采用季度数据,因此我们以工业增加值来替代。再者,为了保证实证结果的全面完整,更有说服力,我们对股市波动的考察运用了沪、深两市最具代表性的股指上证综指和深证成指,一共建立了8个VAR模型,分别研究了单项货币政策变量反对股市波动的个别影响以及全部考察的政策变量对股市波动的总体影响。得出货币政策各个变量对股市波动影响的差异性。通过脉冲分析发现货币供给量的三个层次中,MO对我国股市收益率的影响更大,这说明股市的主要资金来源是投机倾向很重的个体投资者,机构投资者所占有比例相对很少。在所考察的三个变量中：货币供应量M0、人民币贷款余额、7天同业拆解利率对股市的影响力是依次递减的。但总体来说,三者对股市收益率波动的解释力度都很微弱。并且在模型中引入的另外两个实体经济变量,工业增加值和消费物价指数对股价的影响也是很微弱的,这说明我国股市脱离实体经济且与其他金融市场缺乏联动性的特征。股市发展了二十多年还没有摆脱当初圈钱筹资这一主要特征,即不利于资源优化配置,也无助于企业公司治理功能的发挥。根据以上研究结果,本文在最后第五章的部分提出了我国股票市场需要在加强法制建设和找准政府自身角色这两个方面加大改革力度的政策建议。并且提出,这两个方面的改革是相辅相存的：政府找准自己角色是推进法治建设的前提,以法律来规范市场行为又是让政府行为变得更阳光和更有效率的制度保证。——不可讳言的是,政府找准自己角色,以强化自身约束和一种自我批判性的姿态,坚决退出一些不必要的领域,真正回到公众利益守望者的本分,是包括证券市场在内的中国改革和发展的希望所在和重中之重。