股份回购从上世纪70年代逐渐成为西方成熟资本市场广泛使用的资本运作工具,具有完善公司治理结构、优化资本结构等功能。随着我国证券市场发展和股权分置改革的基本完成,股份回购逐步得到上市公司的认可。尤其近年来我国A股市场走势低迷,股份回购成为了上市公司挽救持续下跌的股价的常用手段,回购数量与规模开始呈爆发式增长。美的集团用40亿元自有资金进行公开市场回购,这成为了当年已完成的规模最大的常规回购。同大部分回购公司一样,美的集团在回购公告中表明本次回购是以提升公司股价、重振市场信心为动因,然而回购后股价整体走势并不理想,这是由于股份回购在我国市场难以发挥提升股价作用,还是其回购动因并不单纯、存在隐蔽性,值得我们去探讨与研究。本文以美的集团实施股份回购作为案例研究对象。首先归纳了股份回购相关概念和我国股份回购的发展历程,并且总结了回购动因相关理论基础,其后介绍了对美的集团股份回购的案例背景及整体过程,随后以提升股价动因为出发点,使用DCF模型对公司进行估值检验公司提升股价动因的真实性,再结合我国市场其他主流回购动因,通过理论分析、多种财务比率比对,对美的集团本次回购隐蔽的其他动因进行挖掘,然后运用事件研究法检验回购的对股价提升作用的有效性,最后总结本文研究结论并对利益相关者和政策提出建议。本文的研究结论如下:第一,本文以美的集团股份回购为研究对象进行了案例分析,该案例是当年A股市场上最大规模的回购案例,但是其市场效应说明股份回购对股价提升的作用十分有限,因此上市公司不能盲目把回购当作股价“良药”,需谨慎对待与合理运用。第二,美的集团的回购动因并非公告所示那样简单,其主要动因包括提升公司股价、减少代理成本和补充股利政策,甚至还有股东之间财富转移,因此上市公司股份回购公告存在隐蔽回购动因现象,这种选择性的信息披露会损害中小股东利益,同时投资者需理性对待回购行为。第三,股份回购存在信息泄露、内幕交易的现象,相关部门应该借鉴成熟资本市场经验,加强监管力度和完善回购政策。