在我国债券市场快速发展的同时,债券市场中信用违约事件也在不断增多。与此同时,我国信用评级体系存在的问题也逐渐暴露,在发生的债券违约事件中,违约主体不乏高评级的公司。这主要是由于我国评级行业普遍采取的“发行人付费”模式和市场竞争的加剧使得信用评级存在“虚高”的现象。此外,评级机构的评级技术也有待提高,信用评级的准确性、有效性不足,信用评级的公信力普遍较低。因此,本文研究我国债券市场信用评级调整效果及其影响因素,有助于我们了解评级机构发布的评级信息的价值,以及在不同评级特征和不同发行人特征下,评级调整影响效果的差异性。本研究以2013年至2018年我国交易所债券市场中信用评级发生调整的公司债和企业债的数据作为研究样本。使用事件研究法,测度了评级调整事件给债券带来的超额信用利差,研究了信用评级调整对债券市场的效果;使用回归分析法,以事件研究法中测度的累积超额信用利差作为被解释变量,评级特征、债券发行企业财务特征等作为解释变量,研究了信用评级调整对债券市场效果的影响因素。主要得出了以下结论:债券的信用利差变动程度与信用评级调整幅度正相关;无论评级上调还是下调,均会增加债券的信用利差;信用评级下调的消息存在滞后性;信用评级下调的市场反应大于信用评级上调;信用评级下调对初始评级更高的债券的信用利差影响更为显著。债券发行人特征会影响信用评级调整的市场效果,发行人的盈利能力越强、资产负债率和现金流负债比率越高,债券的信用利差受到评级调整影响的程度越大。