房地产业是我国国民经济的重要组成部分,是经济的晴雨表,它对我国国民经济的平稳运行有着重要作用,因此房地产业的良性发展至关重要。我国从1998年以来,房地产业有着快速的发展,在快速发展的同时,也出现了很多问题。针对各种问题,国家相继出台了很多土地政策,而对于房地产开发商来说,政策的出台会对开发项目的投资决策产生很大的影响。因此,我们需要寻找科学、合理、有效的方法对房地产开发项目进行决策。实物期权和金融期权相似,它是一种金融衍生工具,在20世纪80年代末不断广泛的应用在投资决策、理财、管理和价值计算评估等领域。有价值的是,实物期权能够捕捉弹性价值,通过多方面的信息来分析现实中的投资决策问题。更重要的是,实物期权是一种全新的决策定价思维方式,实物期权是在不确定条件下实物资产投资的一种选择权。由于房地产开发项目的投资规模大、开发周期长、受政策影响很大,而且房地产开发项目还具有不确定性、不可逆性和灵活性等实物期权的特点,这使得将实物期权引入房地产投资决策中成为了必然。本文从我国房地产业的发展现状入手,借鉴国内外的研究成果,来研究房地产延迟开发的实物期权问题。通过研究房地产开发决策的概念、影响因素,分析实物期权的概念、特征和种类,实物期权与金融期权,以及对房地产延迟开发期权进行基本研究,然后在分析研究实物期权的二叉树定价模型的基础上,建立了房地产延迟开发决策模型,给出了延迟期权价值的计算方法,通过杠杆价格的计算,确定了延迟投资的时机,并结合实例进行了分析,验证了所建模型的有效性。