内部资本市场为企业集团将资金配置到最有效的地方提供了方便,与外部资本市场相比,它具有减少信息和激励摩擦以及降低交易成本的优势,能够提高企业内部资金的配置效率并放松企业的融资约束。尤其是当企业集团对内部各成员企业不是100％控制的时候,资源在企业集团内部各成员公司之间转移会产生较大的摩擦,甚至成为大股东侵占中小股东利益的工具,从而影响内部资本市场放松融资约束效应。因此本文以金字塔控制为背景来研究内部资本市场更具意义　　 本文选择我国国有和民营集团成员企业作为研究对象。在回顾内部资本市场和融资约束的研究文献的基础上,首先以内部资本市场和公司治理的相关理论作为理论基础,分析内部资本市场对融资约束的影响,从而形成建立在上述理论基础之上的研究框架。然后选取较为科学和严谨的样本和指标,并创新性地以关联交易为衡量内部资本市场的方法,来比较基于不同的关联交易的运作方向和方式所构成的内部资本市场在放松融资约束功能的发挥程度。进一步地,引入股权性质和股权结构的特征,提出在金字塔式持股结构下,基于不同的股权结构和股权性质,内部资本市场的放松融资功能效应各有不同的假设。最后,应用实证分析的方法,确定相关变量并设计出投资—现金流敏感度模型,通过描述性统计和计量回归分析验证所提出的假设,论证我国企业集团内部资本市场的放松融资约束功能。　　 研究结果表明,内部资本市场充分发挥了放松融资约束的功能,只是不同类型的内部资本市场发挥放松融资约束的功能存在差异,在区分了国有和民营集团后,发现两者的内部资本市场融资约束效应也有不同,两权分离程度同样影响着内部资本市场的放松融资约束功能的发挥。本文认为可以根据这些差异来控制内部资本市场功能的发挥,更好地放松企业的融资约束,实现有效的资源配置。本文最后提出了如何强化企业集团内部资本市场放松融资约束功能的政策建议。