中国对冲基金起源于2002年的“阳光私募”基金，并在近几年获得了迅速成长。对冲基金如今已经成为国际学术界的热门研究课题。相比之下，我国对冲基金尚未引起国内学术界足够的关注。本文全面总结了国内外相关研究文献，并基于来自5个渠道的大样本数据系统地考察了我国阳光私募的几个问题，内容包括：消亡现象与幸存偏误、基金经理的投资能力、新型阳光私募的绩效表现。　　不同于共同基金，我国阳光私募的消亡现象比较严重，其平均年消亡率达13.55％，相应的幸存偏误，即幸存基金组合和所有基金组合年收益率差额的均值，达0.99%/年。基于Probit模型的分析表明：基金的消亡与其原始收益率无关，但与其最近6个月的行业调整后收益率显著负相关；业绩波动大、规模小和年轻的基金容易消亡，固定管理费和业绩提成费高的基金则容易存活。　　我国阳光私募基金经理整体上战胜了市场。将阳光私募按基金经理以往职业经历分为公募系、券商系和民间系后发现：公募系基金经理的综合投资能力最优，券商系次之，然后为民间系；公募系和券商系无明显的择时能力，但均表现出优秀的选股能力且前者更优；民间系具备一定的选股能力，但表现出糟糕的择时行为。基于显著性水平以及调整的R2，FF3、GII-FF3、HM-FF3和TM-FF3模型均明显优于相应的CAPM、GII-CAPM、HM-CAPM和TM-CAPM模型。当基金经理的择时周期小于收益率计算周期时，GII-FF3能更有效的识别其择时能力。　　融资融券和股指期货推出后出现的三种新型阳光私募具有如下绩效表现：相对价值和债券策略阳光私募具有“低风险-高收益”的特征，即基于CAPM和FF3模型的市场风险和特质风险均很小，同时其原始收益、夏普比率、α收益和估价比率（Appraisal Ratio）等收益指标均明显优于股票策略阳光私募、共同基金等传统投资工具和市场基准；事件驱动阳光私募具有较高的风险指标，但其多数收益指标优于传统投资工具和市场基准。另外，CAPM和FF3模型可以很好的解释共同基金，对股票策略和事件驱动阳光私募有一定的解释能力，但却无法解释相对价值和债券策略阳光私募。　　国际学术界有关对冲基金的实证研究工作绝大多数基于美国对冲基金，本文的贡献之一在于基于中国阳光私募样本考察了新兴市场对冲基金，丰富了对冲基金研究文献。比如，本文发现我国相对价值和债券策略阳光私募的表现明显优于传统投资工具和市场基准，对其他新兴经济体进行金融市场改革具有一定的参考意义。　　本文的第二个贡献在于系统地研究了我国阳光私募行业的几个问题，对投资者具有一定的投资参考价值，同时也为我国的金融改革与创新提供了有力的实证支持，对监管层具有重要的借鉴意义。本文最后还阐明了研究中国对冲基金的重要性，并勾勒出今后研究的重点，对学术界具有重要的指导意义。