高管薪酬契约对企业融资约束影响的研究——基于我国沪深A股上市公司的经验数据

来源 :山东财经大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:love283805004
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
融资约束一直是影响企业经营发展的难题,如何企业面临的缓解融资约束一直是学者关注和研究的问题之一。信贷市场上,资金需求者一直希望能获得足额资金,并且希望融资成本最小化,资金供给者希望降低违约风险,按期收回成本,希望获得利益最大化。由于资金供需双方信息的不对称,导致市场上资源配置效率低,使得融资方企业融资成本高,严重的导致部分企业即使愿意更称高额利息也不能获得投资资金;同时这种信息不对称,还会让资金供给方存在较大的信贷风险,不能按期收回资金或者规定用途的资金被挪为他用,增加违约风险。高管薪酬契约机制作为公司治理的重要举措,对企业融资约束有着深刻影响,高管薪酬契约机制可以反映高管情况等非财务的内部信息和企业投资项目的信息。合理的高管薪酬契约机制一方面能向市场传递公司发展的积极信号,缓解信息不对成造成的逆向选择和道德风险问题,更好的保障债权人信贷资金的安全,缓解企业融资约束,还有助于双方建立长期信用伙关系;另一方面,高管薪酬契约有助于降低企业的委托代理成本,降低高管的自利行为,从而有助于提升企业绩效,提高企业价值。因此,高管薪酬契约与融资约束之间是否有关系?高管薪酬契约是否能缓解融资约束,特别是民营上市公司融资难的问题?高管薪酬契约是否能够使融资约束的公司获得更多的银行贷款和商业信用?针对这一问题,本文进行研究分析,期望能够为缓解企业的融资约束提供指导。  本文首先对国内外研究高管薪酬契约与融资约束问题的文献进行梳理分析,在学者研究的基础上对本文的相关变量进行界定,并且在委托代理理论、信号传递理论、信息不对称理论和激励理论的基础上,提出研究假设。本文以2010-2015年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了高管薪酬契约机制对公司融资约束的影响,在此基础上加入产权性质和市场化程度这两个变量,进一步探讨不同性质和不同市场化程度的地区对两者之间关系的影响,以及高管薪酬契约能否使融资约束的企业获得更多的银行贷款或是商业信用。研究发现:(1)高管薪酬契约激励机制有助于降低企业的融资约束程度;(2)相较于国有上市公司,高管薪酬契约机制可以更有效缓解民营上市公司的信贷歧视问题,同时相较于市场化程度较高的地区,高管薪酬契约机制对融资约束的缓解作用在市场化程度较低的地区作用更显著。(3)高管薪酬契约机制可以使上市公司获得更多的银行贷款和商业信用。
其他文献
文化的力量深深熔铸在民族的生命力、创造力和凝聚力之中,加快发展文化产业不仅是为了满足人民群众多样化、多层次、多方面精神文化需求的重要途径,更是当前应对后金融危机,推动经济结构调整,加快转变经济发展方式的重要内容,是当前市场经济条件下发展社会主义文化的重要保障,是建设社会主义文化强国的必由之路。自党的十八大提出全面深化文化体制改革以来,国家高度重视文化产业的发展和文化体制的建设,各地政府也大力支持文
虽然从小喜欢烹饪,但直到12岁妈妈才教我烧菜.我学会了几道家常菜,也认识了几种常用调味品.成家后,我决心多学些菜肴烧煮法,如蚝油牛肉、鱼香肉丝、麻婆豆腐等,也学会了家畜
期刊
医药制造业是关系国计民生的基础性和战略性行业,也是公认的高技术行业。对于医药行业的发展起着决定性作用的,是以新药研发为核心的技术创新,它可以称得上医药制造业的核心
预算管理作为一项有效的企业内部控制手段,已经被许多企业沿用实施。它集合了预测、执行、控制和评价的功能,对企业经营生产的流程进行整体规划。然而,随着管理方法的日益完
依据房地产行业上市公司2014-2019年数据,借鉴Finkelstein的权力模型,基于股权集中度的调节效应,考量管理层权力对房地产企业绩效的影响.结果 表明:管理层权力与企业绩效之间
在世界经济的新格局下,青年创业活动在拉动就业、促进国家经济发展中的作用日益突出,逐渐受到世界各国的高度重视。创业意向是对创建新企业、或为企业创造新价值的直接心理倾向
近年来,随着国内外经济有下行发展的趋势,世界经济发展减缓的势头增加,企业经营环境面临着越来越多的挑战和风险。而内部控制作为企业经营管理的重要手段,目前面临的现状也充
21世纪是一个知识大爆炸的时代,知识和人才已然成为了社会发展不可或缺的重要因素。良好的教育创造优秀的人才,前沿的科研水平能够为社会带来变革性的发展。《国家教育规划纲
鱼肚以鱼类之鳔干制而成,略带黄色,又称“玉腴佩羹”“鱼胶”“鱼鳔”“花胶”等,在唐代已被列为贡品,大多数产于我国的浙江、宁波及福建沿海,也有从波斯湾及印度群岛进口的.
期刊