目前我国经济发展进入新常态,钢铁行业发展虽然迅速,但面临着产能过剩、产业集中度低的问题。在供给侧结构性改革与“一带一路”倡议背景下,国有企业并购活动增多,伴随着钢铁需求的增多,钢铁行业的并购成为国有企业改革的方向。国内钢铁企业经过艰难的经营之后,产能过剩和产业集中度低的问题亟需解决。并购可以扩大企业规模,进行市场整合,从而使企业获得更高的利益。并购被企业当作快速获得资源、扩大企业规模的一种方式,并被广泛的应用。随着经济的发展,企业规模越来越大,资源种类越来越多,并购支付方式也在不断升级更新,换股吸收合并因为其具备避免大量现金支出、享受税收方面优惠等独特的优势成为企业合并的重要方式之一。换股合并为钢铁企业的并购提供了一个方向,我国目前对换股合并的研究,还处于探索阶段。在经济环境与目前的政策背景下,宝钢武钢的合并可以对同行业甚至国企的合并提供借鉴与促进。本文的主要目的是研究换股合并动因以及换股合并的后续影响与经济后果,以及在进行换股并购时需要考虑的问题,如何进行换股合并,保证换股并购的成功。本文研究方法是结合钢铁行业合并现状、宝钢股份和武钢股份的合并背景,通过案例研究换股合并方式对并购的支持作用。通过市场反应、财务绩效、经营业绩等维度分析换股合并带来的效益。最后得出结论,换股合并适合国企合并,为合并后的整合提供现金流,短期效益明显,长期整合效果也较为显著。本文针对换股合并提出相关的对策建议,以便于相似案例的参考借鉴。