自2010年之后，货币政策由宽松转变为稳健，随着银行放贷规模明显缩减，市场资金供给一度相对紧张，银行贷款成为一种稀缺资源。许多企业特别是房地产企业和中小企业面临融资困境，但是部分上市公司拥有大量存款，自由现金流丰富，却找不到更好的投资机会。在这种情况下，由于委托代理关系的存在，企业的委托方即股东和代理方经理人之间会出现利益不一致的情形，即经理人在进行企业投资决策时，可能从自身利益出发，宁可低效率地利用自由现金流进行投资，使自身利益最大化，即使这些项目并不能增加股东权益。这种投资决策行为被称为过度投资。相关研究也表明：当企业拥有大量自由现金流时，却没有合适的投资机会时，管理者很有可能进行过度投资。于是，市场中资金的供求双方为了逐利，求得共赢，拥有大量存款的上市公司开始积极开展委托贷款这一投资理财业务，同时，委托贷款则成为陷入融资困境的企业自谋生路的一种选择。　　 随着经济环境不确定性加大，委托贷款中融资企业违约的风险也在攀升，显然，违约风险不会因为上市公司作为委托人出现而有所缓解。如果上市公司的贷款未能获得收益，甚至血本无归，将导致上市公司业绩受损，无辜股民更是深受其害。这种行为还损害了普通大众的利益。国家为了控制通货膨胀，采取了紧缩的货币政策，在这样的情况下，上市公司利用融资的便利性放贷，致使信贷政策失效，与国家的宏观调控政策背道而驰。　　 因此，分析上市公司进行委托贷款业务的动机，找出上市公司开展委托贷款业务的原因，对其中的各项风险进行识别并采取有效的应对措施，有助于加强上市公司对委托贷款项目的评估、决策、实施、回收等环节的会计控制，避免不必要的经济损失。同时，对于改善国内中小企业融资环境及我国经济更好的发展具有积极的意义。　　 本文从委托代理理论、自由现金流量理论及过度投资理论出发，通过分析国内上市公司委托贷款的现状以及上市公司的自由现金流和投资机会，并以香溢融通作为典型案例进行深入剖析，以期找出上市公司积极开展委托贷款的原因，为规范和完善上市公司委托贷款环境提供科学的依据。