在经济高速发展的21世纪,上市企业面临着愈发复杂的竞争环境与市场冲击,由于自身规模的庞大,使得其面对的行业内部竞争越发激烈。在当今资本市场,强大且稳定的物质资本虽然必不可少,但也不再是企业唯一重视的方面,能够带来源源不断生产力的人力资本进入了大众的视野,尤其是经验丰富,能力出众的高层管理人员,成为了兵家必争之地。在这样的情况下,上市企业的高级管理人员在企业发展过程中所处的地位日益重要,拥有丰富的管理经验以及强大推动力的企业高管显然是一种需要维持的人力资本。在实际的企业治理中,由于委托人与代理人间的利益冲突,二者间若没有完善的薪酬契约约束,会给企业的长期发展带来不可避免的压力与挑战。代理人希望自身可以得到更高的收益,而委托人希望企业能得到整体的价值提升。这种自利主义行为使得委托人和代理人各自的利益相互冲突,如若缺少有效的激励和监督,代理人过分追求自身利益而忽略委托人的要求这一情况必然发生。当代企业多以股份制形式存在,其股东与高管人员之间就是典型的委托代理关系。根据委托代理理论的相关研究,把代理人的薪酬与其贡献程度挂钩是有效激励代理人,减少冲突的有效手段之一。因此,想要对企业高管采用有效的激励手段来抑制他们的自私欲,调动他们的积极性,构建更加完善的薪酬绩效激励制度是十分重要的。但是,企业绩效与高管薪酬之间的关系不仅仅取决于管理者自身,还会受到系统性因素以及外来因素的影响,活跃在当今资本市场的机构投资者便是其中之一。随着资本市场的不断发展和完善,作为资本市场的活跃主体,机构投资者在规模和信息收集等方面有着先天的优势,当他们逐渐抛弃短视的目光,将重心放在长期汲取企业利益时,其积极参与企业治理的态度给市场带来了巨大的变化。当机构投资者对上市企业进行持股时,机构投资者身为企业股东的同时自然而然与企业管理层产生委托代理关系,而作为投资资金所有者的资金支配人员,承担着管理者的责任,存在的双重代理关系可能会加重各方信息不对称程度。但从机构投资者股东的身份来看,其积极参与企业治理,不断完善企业治理结构,促进企业发展,提高企业价值是十分合理的。并且机构投资者作为上市企业的外部股东,在长期投资收益的利益驱使下,必然会对上市企业的治理问题产生关心。相关研究表明,企业治理收到机构投资者的关注时,其绩效水平会呈现上升的趋势,高管薪酬的政策制定也可能企业治理的重要部分。制定合理的薪酬制度缓和代理冲突,减少代理问题,提高高管忠诚度,是上市企业解决所有权与经营权分离下的委托代理关系带来的诸多问题的并保留优质人力资本的重要方法。本文主要分六个章节进行撰写。第一章为引言,主要阐述了文章的研究背景和选题意义,并且对本文的研究思路、方法与框架进行论述;第二章为文献综述,主要对研究企业绩效、高管薪酬以及机构投资者三者的文献按一定分类进行归集并述评;第三章为理论阐述,主要对高管薪酬以及机构投资者的概念进行界定,对机构投资者与企业绩效的关系进行机理分析,并阐述了基本的理论支撑;第四章为理论分析和研究假设的提出,主要对三者间的关系进行了理论上的分析,并合理提出假设;第五章为研究设计与实证结果分析,首先说明了本文实证所选用的分析样本、变量的指标选择和模型的构建,接着依次进行描述性统计与相关性分析,并按照假设的提出进行多元回归分析与稳健性检验;第六章为研究的结论与建议,主要根据上一章的实证结果阐述研究结论,并以此提出相关的政策建议,最后对本文的局限性进行阐述。本文选用2011至2015年采用我国主板的上市企业数据为研究样本,探讨了企业绩效、机构投资者持股与高管薪酬之间的关系,并对细化下的四类机构投资者进行相同的分析。实证结果表明:上市公司企业绩效与高管薪酬显著正相关;机构投资者持股比例显著影响上市企业绩效,其中基金类机构投资者持股作用显著;机构投资者持股下,企业绩效与高管薪酬间的关系更为紧密,机构投资者持股会对企业绩效与高管薪酬之间的关系产生一定的调节作用。因此,上市企业应当重视当机构投资者介入到上市企业治理后,薪酬与绩效间发生的变化,同时考虑在日渐复杂的市场环境下构建更优的高管薪酬激励体系以达到保有优质人力资本的目标。