当今投资管理、企业筹资管理以及股利分配政策等理财的三大部分是现代公司理财活动的核心。上市公司为了对公司利润进行分配,并留存一部分收益进行再投资而制定股利分配政策。由于股利分配政策对于上市公司的未来发展以及现下经营都有着非常重大的理论与现实意义,所以近几年来上市公司的股利分配政策也成为众多学者的研究热点。而自由现金流量这一概念一经提出便受到了财务界的关注,公司可以将FCF作为股利返还给投资股东,亦可留存作为再投资的资本。在我们实际经济环境下,针对某一家上市公司而言,自由现金流量对现金股利是否有影响,而将自由现金流量作为现金股利发放返还给股东是否能够促使企业实现股东财富最大化的财务管理目标,影响现金股利分配的是否还有其他更重要的因素存在,都是值得我们考虑和研究的问题。本文首先进行理论分析,结合企业生命周期原理,选择某上市公司SH分析其生命周期的划分,采用事件研究方法对宣告发放股利的事件周期内的超额收益率与累计超额收益率进行计算,并采用单样本T值检验的方法检验宣告发放现金股利对股东财富是否有显著的影响。再结合SH公司的生命周期,采用趋势图分析法和SPSS相关性分析验证自由现金流量与现金股利的关系,发现除了自由现金流量以外仍有其余的因素在影响现金股利的发放额度,于是采用相关性分析与逐步回归分析相结合的方法,提取出对现金股利影响最大的因素。最后,对SH公司上市以来近几年的财务数据中近几年所产生的异常进行异常点的研究分析。研究结果显示,SH公司发放现金股利的宣告对股东财富效用有着明显的信号传递作用。在2000年-2010年期间,也就是SH公司的成长期,自由现金流量与现金股利呈显著的正相关的关系,但在2010年后的近几年,呈现了较为严重的负相关关系。而回归结果显示,比起自由现金流量来说,对现金股利影响更大的财务指标是基本每股收益。得出结论：SH公司的自由现金流量对现金股利有着显著的正相关,而发放现金股利有助于提高SH公司的股东财富效用,实现其股东财富最大化的财务管理目标。