我国证券行业经过20年的发展,资本实力显著增强,盈利能力逐年提高。为了支持行业发展,鼓励创新,国家不断加大对民营、小微企业资金支持力度,降低融资门槛。2015年1月,发行公司债的行政审批制度发生改变,私募债券发行仅需在证券业协会备案,标志着公司债券发行制度由审批制向注册制转变。该政策实施使债券市场得以蓬勃发展,但部分企业为了融通资金,想方设法粉饰财务报表以达到债券发行条件,误导财务报表使用者,致使会计师事务所面临的审计风险日益增大。本文以DX会计师事务所对W公司发行公司债审计为例,首先介绍了审计风险定义、模型和影响因素,阐述了审计风险对注册会计师、会计师事务所、投资者和审计环境造成的后果及相关理论基础。其次,回顾和梳理了案例背景,包括DX会计师事务所与W公司的基本情况,DX会计师事务所对W公司的审计程序、审计风险,以及证监会的行政处罚决定。再次,结合案例背景围绕注册会计师、会计师事务所、被审计单位以及外部审计环境分析了DX会计师事务所对W公司审计风险的成因,注册会计师层面原因包括注册会计师未能保持职业怀疑态度、未能勤勉尽责、未能保持应有的独立性;会计师事务所层面原因包括未对客户深入了解、质量控制体系不健全;被审计单位层面原因包括存在舞弊动机、内部控制存在缺陷;外部审计环境原因包括行业监管力度不足、相关法律法规约束力低。最后,根据审计风险成因总结了案例研究结论,并提出了案例研究启示,旨在降低审计风险,提高审计质量,促进审计行业健康发展。