本文采用规范研究与实证分析，理论与实践相结合的方法，并通过多方比较，对中国设立二板市场的运作模式、面临风险及其防范问题进行了较系统全面的研究。 二板市场，是相对于主板市场而言的，专门为那些达不到主板市场上市要求的高成长性中小企业和高科技企业提供融资服务，使其也能够公开发行股票进行直接融资的股票市场。由于中国二板市场的开设还在酝酿阶段，文章首先明确了二板市场的产生和发展过程、国外二板市场的发展现状、二板市场的基本特征、风险种类和一些相关问题，分析了中国设立二板市场的意义。接下来分别对国际二板市场、中国主板市场和二板市场、二板市场的运作模式类别进行了比较性研究，进一步明确二板市场的地位和作用。 通过对二板市场发展模式及其基本风险特征进行分析，说明中国二板市场的设立应依据不同模式的风险特征选择相应的控制方法。同时，提出了中国二板市场的发展模式应为独立运作模式。由于二板市场出现的时间较晚，人们对二板市场的风险认知仅仅经历了较短的周期，本文预测了二板市场风险发展的周期变化模型，并依据模型的动态演变对二板市场各阶段的风险变化进行了预测性研究。 二板市场的风险主体包括投资人、发行人、中介组织和监管者。本文的风险防范研究主要是站在监管者的立场上探讨市场运转的风险防范，强调对实践的指导意义。在制度控制方面，对比分析了国际二板市场主要市场规则和运行制度在防范各种风险问题上的有效性，包括做市商制度、保荐人制度、信息披露制度以及发展中国家证券市场的保护性制度等。也对二板上市企业的微观治理结构完善进行了深入研究，利用企业的内控机制防止风险的初期扩散，并针对投资者提出了“投资者教育”和“政策风险防范”两种风险防范措施。 本文对中国二板市场的设立、发展和完善也进行了前瞻性探讨。鉴于中国二板市场尚处于萌芽期，这些领域的研究将在二板市场真正设立后逐步得到深入的开展。 1、本文研究的主要内容 1)二板市场的产生和发展。对美国Nasdaq、香港创业板及世界其他主要二板市场的产生、发展和现状进行了综合比较。研究了各国二板市场发展模式和发展过程中出现的问题和面临的主要风险，藉此为中国设计二板市场制度规则提供经验和参考。 2)中国二板市场的发展模式问题。本文中二板市场的发展模式主要是指二板市场与主板市场之间的关系。文中首先分析了二板市场与主板市场之间竞争共荣的内在联系，其次比较了国际上现有的两类(或三类)发展模式，重点分析了不同模式潜在的风险差异。在这种比较分析的前提下，研究了中国二板市场合理定位和市场规则。 3)中国二板市场运作风险的预测。由于中国二板市场尚未实际创设，文中引用了一些中国主板市场风险测度和评价的实证研究成果，并结合未来二板市场的特性对其发展过程中的风险演变进行了预测。二板市场自身发展的市场风险是本文预测的重点。预测的过程主要建立在二板市场风险的周期性变动分析上，预测的过程亦结合了国际资本市场的变化趋势对二板市场风险变动的影响。 4)二板市场风险防范。对广泛应用于各国证券市场风险管理的一般理论和主要方法进行了综述，在此基础上结合二板市场上市中小企业的特性，基于二板市场风险分析的基本思路，提出了二板市场风险防范的市场规则，重点研究了二板市场的微观风险与市场风险之间的内在联系。 2、本文研究的主要创新工作 1)通过世界发达国家和地区二板市场的发展历史的分析和风险对比印证了适合中国的二板市场独立运作模式。 本文从二板市场的风险的角度出发，深入分析了两类(三类模式的划分实际上类似于两类模式下第一类模式的细分)模式的潜在风险，得出了在中国独立运作模式优于其他两类模式的结论。而且中国的系统性改革大都采用了相对保守的渐进式改革战略，管理层可能更倾向于对Nasdaq市场制度进行部分修正(如竞价方式上的不同)，以试点方式建立一个独立运作的二板市场。那么，市场流动性不足产生的风险应该成为管理层关注的重点，创造宽松的竞争和交易环境应该成为二板市场风险控制的主要内容。 2)以主板市场运作实践进行了风险的实证研究，在二板市场独立运作模式的前提下，比较了主板和二板两个市场在信息风险和微观风险上的差异，预测了二板市场的市场风险。 本文比较了中国主板市场和二板市场在信息风险和微观风险上的差异，相对而言，主板市场上的主要风险——政策性风险和信息风险比重下降，而微观风险的比重则会上升，文中较深入地分析了这些变化的原因。基于二板市场固有的服务于中小创业企业的特性，本文预测中小创业企业微观风险的形成和发展规律将主导二板市场市场风险的发展变化，表现为市场成活风险与市场发展风险的交替演变。 3)建立了二板市场生命周期中风险波动分析模型，研究了二板市场发展各阶段风险的主要特征。 本文引用了四阶段企业生命周期，即初创期、成长期、成熟期和衰退期用于研究各个发展阶段二板市场风险的主要特征和发展变化规律，文中亦提出了各个阶段界定标准：上市公司数量达到发达市场规模时即可视为步入了成长期，而上市公司数量大幅减少或发生其他重大市场危机时常常预示着衰退期的到来。