首次公开发行抑价是指上市初期新股的市场价格高于发行价格,投资者可以从中获取超额收益的现象。首次公开发行抑价现象在世界各个证券市场都十分常见,但抑价的成因却一直是证券市场的一个“谜”。因首次公开发行抑价产生的超额收益造成大量资金聚集在一级市场,二级市场资金需求得不到满足,难以实现资源的有效配置。尽管我国新股发行制度不断改进,监管部门对创业板投资也做出了积极的风险提示,但首次公开发行抑价现象在我国创业板同样非常显著,影响着创业板为中小企业提供融资渠道这一作用的发挥。因此有必要对创业板首次公开发行抑价产生的原因进行分析,并采取相应的对策。国外对首次公开发行抑价问题的研究多集中在一级市场定价过低这一领域,基于我国证券市场的现状,对我国创业板首次公开发行抑价问题的分析应从一级市场定价和二级市场效率两方面来着手。本文首先以有效市场理论、信息不对称理论和委托代理理论为基础提出了解释首次公开发行抑价影响因素的主要假说,并根据假说提出了相应的研究假设。接着,本文以2009年10月30日至2010年6月30日在我国创业板上市的公司的相关指标作为研究数据对研究假设进行了检验,实证结果表明,造成我国创业板首次公开发行高抑价的原因主要源自于二级市场的投机。最后,为降低我国创业板首次公开发行抑价的水平,本文结合理论分析和实证检验提出了在一级市场提高信息的流动性,在二级市场上丰富投资品种、提高创业板投资者的风险意识、改进交易制度的政策建议。