股价崩盘是上市公司、投资者和学术界共同关注的重点问题,是指在没有任何预警的情况下,大盘指数或个股价格出现的大幅下跌现象。在当前的社会经济中,股价崩盘会严重威胁公司的健康运行,损害股东财富,影响我国股票市场的稳定性。与成熟的西方国家相比,我国的资本市场起步较晚,相关制度、法规仍然不够完善,股票市场波动剧烈,股价崩盘现象频繁发生,阻碍了我国证券市场的良性发展。目前大多学者主要认为,上市公司与投资者之间的信息不对称是股价崩盘产生的重要原因,上市公司管理层为了自身的利益,倾向于披露公司的好消息并隐藏公司的坏消息,一旦坏消息释放,投资者将大量抛售公司股票,导致股价崩盘。因此信息披露会对股价波动产生重要影响,提高信息披露质量来缓解我国股票市场的信息不对称能否降低股价崩盘风险值得深入研究。同时,证券分析师作为股票市场中的信息中介,是企业内部与外部信息使用者之间实现有效沟通的媒介,能够对上市公司披露的信息进行筛选,提取有用信息,并利用自身的专业知识进行解析后传递给投资者,为上市公司信息披露质量影响股价崩盘风险提供了有效途径,因此探究分析师关注在其中发挥的作用也是非常必要的。通过梳理相关文献发现,目前国内外学者主要从公司内部因素和外部市场因素两个方面研究股价崩盘风险,这些文献对于信息披露质量与股价崩盘风险的关系没有进行较为系统完整的讨论,分析师关注对于信息披露质量与股价崩盘风险之间的相关关系是否有影响,目前还没有足够的文献探讨。因此,在我国资本市场不够成熟、股价崩盘现象频繁发生的背景下,研究上市公司信息披露质量与股价崩盘风险之间的关系,并探究分析师关注对两者关系的影响,寻求降低股价崩盘风险的方法,对于保障投资者的利益,减小系统性金融风险,促进我国证券市场的健康发展具有重要的理论和现实意义。基于有效市场假说、信息不对称理论以及坏消息窖藏理论对信息披露质量与上市公司股价崩盘风险的关系进行理论分析,并且加入证券分析师关注的探讨,理清信息披露质量与上市公司股价崩盘风险之间的内在关系,提出本文的研究假设。同时,选取了2011-2017年我国深市主板A股上市公司作为初始样本,经过数据筛选,最终得到符合条件的深市主板A股上市公司303家,共2121个有效样本观测值。对于股价崩盘风险同时用负收益偏态系数与收益上下波动比率两个指标来衡量,并利用深交所官网公布的信息披露考评来度量信息披露质量,利用面板数据回归模型对信息披露质量与股价崩盘风险之间的关系进行检验,进一步,以证券分析师关注的中位数为标准分为高分析师关注组和低分析师关注组,分别进行面板回归,通过对比分析,检验分析师关注对信息披露质量与股价崩盘风险之间关系的影响。得到以下研究结论:第一,信息披露质量与股价崩盘风险呈负相关关系,即上市公司信息披露质量越高,其股价崩盘风险越低;第二,相比于分析师关注低的公司,分析师关注高的公司的信息披露质量与股价崩盘风险的负相关关系更显著,即证券分析师关注能够加强信息披露质量对股价崩盘风险的负向影响。根据研究结论,分别针对上市公司、证券分析师和金融市场监管部门这三个股价崩盘相关方给出有效的政策建议。第一,加强公司内部管理,完善公司信息披露制度。企业自身应当加强对公司管理层的监督,减少管理层为了自身利益而隐瞒企业坏消息的行为,使正面消息和负面消息都能够及时披露给投资者。第二,加强信息中介管理,规范分析师行业发展。证券分析师应当加强自律管理,遵守职业规范,保持客观性和独立性,为投资者提供准确的企业信息,发挥其正面引导作用。第三,积极发挥市场监管作用,防范股价崩盘风险。证券市场的相关监管部门应当规范上市公司管理层的信息披露行为,引导企业及时向社会公众披露真实可靠的信息,减少股价崩盘现象的发生。本文的创新之处在于,不仅研究了信息披露质量与股价崩盘风险之间的关系,而且考虑了第三方证券分析师关注对上述关系的影响,这一研究视角使本文补充了已有研究成果,研究结论为我国证券市场监管者认识和防范股价崩盘风险提供了依据。