房地产业是我国的国民经济支柱。近年来,随着我国城市化和工业化进程的不断推进,房地产需求旺盛,房地产行业利润居高不下。但是,受国家宏观调控政策的影响,目前房地产企业开发资金非常紧张,为了寻求新的融资渠道,房地产企业将目光盯向海外资本市场,2005年7月越秀地产通过房地产投资信托基金在香港的成功上市,使REITs成为房地产业界的一个热门话题。房地产投资信托基金(REITs)是一种集合众多投资者的资金,由专门的管理公司运作,并投资于房地产资产的一种投资形式。在中国,由于房地产开发商一直有足够的银行资金来源,加上中国资本市场不甚发达,因此一直没有房地产投资信托基金的存在。但随着国家宏观调控的加强和房地产市场自身发展的需要,我国发展房地产投资信托基金的必要性逐渐显现出来。国内有关REITs的研究工作刚刚起步,并集中在对国外经验的分析和介绍,关于REITs在国内具体运作设计和操作建议的论述很少。针对这一情况,本文深入分析了REITs在国外的成熟运作和我国信托业在发展REITs方面的最新探索,分别对REITs的组织形态、投资形式和发行方式进行了比较分析,得出以下三点结论:一我国发展REITs应该采用契约型组织形态,二信托计划模式在发展REITs方面存在难以解决的问题,三基金模式才是我国REITs的未来发展方向。然后,根据我国的金融市场环境和法律环境,对新提出的“半开放式REITs”进行了模式设计,最后提出了相应的政策建议,希望对我国发展REITs有所帮助。