随着中国经济的高速发展,企业市场竞争日趋激烈,人力资源在企业管理中发挥的作用越来越大,高素质人才在员工人数中的占比在一定程度上决定了企业管理的有效性,而薪酬激励则是提高人力资源管理有效性的重要手段。成熟有效的薪酬激励可以极大地调动员工的工作积极性,使其在获得满足感之后更好地施展能力,竭尽全力进行企业管理,提高企业绩效,使得两权分离理论下的企业股东和高管实现双赢。因此,薪酬激励一直是学术界探讨的重点内容。而如何制定合理的薪酬结构,使得薪酬激励更好地发挥效应,成为摆在企业管理中的重要问题。薪酬差距作为薪酬激励中的重要分支,其存在的合理性是否会影响高管做出企业风险承担等管理决策,均有待进一步考究。D&O保险的全称为董事高管责任保险,其诞生可追溯至20世纪30年代,作为内部治理机制的补充,D&O保险一直是学术界探讨的热门话题,且其公司治理理论已逐渐完善。但由于D&O保险引入我国的历史进程较为缓慢,上市公司D&O保险投保率不高,其能否适用于我国资本市场仍为未知之数,因此,进一步研究D&O保险的作用效应具有一定的理论和现实意义。本文选取2005-2017年沪深A股上市公司为初始样本,从公司治理的角度出发,综合运用规范研究、实证研究以及稳健性检验等方法,首先研究高管和员工间的内部薪酬差距和高管外部薪酬差距对企业风险承担的作用机制。之后通过引入D&O保险,探究其在薪酬差距与企业风险承担之间产生何种效应。本文得到以下研究结果:高管—员工薪酬差距和高管外部薪酬差距的增加均会提高企业风险承担水平,并且在引入D&O保险后,D&O保险与高管—员工内部薪酬差距对企业风险承担的影响存在替代效应。本文充实了薪酬差距与风险承担间关系的相关研究,完善了薪酬差距的作用效果以及企业风险承担影响因素的研究体系,加深了 D&O保险公司治理效应的认知,有效拓宽了 D&O保险的研究范畴,为后续学者进一步研究D&O保险的公司治理效应提供参考意义。