对于企业个体而言,投资活动是生产和经营的重要组成部分,也是企业财务决策的重要组成部分。而对于整个国家而言,是拉动经济增长的重要动力。然而,由于企业自身治理机制的不完善,以及资本市场发展的不成熟,非效率投资中的投资不足,普遍存在于我国上市公司内。投资不足的存在不仅不利于企业的长远发展,也不利于整个国家经济的健康快速发展。而“财务柔性”作为经济危机发生后逐渐被学者深入研究的一种财务管理策略,强调的是通过超额现金持有水平、高资产流动性以及剩余举债能力的保持,使企业在面对日趋复杂经营环境时,能以较低的成本和较小的风险通过调动企业内外部资源,提升企业的内外部融资能力。那么这种内外部融资能力的提升能否改善企业的非效率投资行为中的投资不足行为?并且对于面临不同融资约束程度的企业而言,其财务柔性持有水平对于企业的投资不足的影响是否一致?这样的研究将对企业的生产经营活动也就具有一定实践意义。因此,本文将规范分析与实证分析相结合,以沪深A股上市公司2013-2017年的数据为样本,利用Richardson对非效率投资的度量方式,计算出企业的投资不足水平,并采用多指标结合法计算企业的财务柔性水平,进而研究财务柔性对投资不足的影响。并考虑到不同企业之间所面临的融资程度是存在差异的,在不同的融资约束水平下,财务柔性对投资不足的影响可能存在差异。因此,以企业性质和“SA指数”区分企业的融资约束水平,基于融资约束视角,进一步研究在面临不同融资约束水平的企业中,财务柔性水平对于投资不足的影响。本文研究主要得出以下结论:(1)在我国上市公司中,与存在投资过度行为的企业相比,存在投资不足行为的企业更多,并且在存在投资不足的企业中,财务柔性储备水平也普遍较低;(2)财务柔性与投资不足负相关,通过储备财务柔性能在一定程度上缓解企业的投资不足;(3)以企业性质和“SA指数”区分企业的融资约束水平后,均发现融资约束是财务柔性与投资不足的调节变量,即相对于低融资约束企业,高融资约束企业储备的财务柔性更能缓解其存在的投资不足。最后,本文针对研究结论提出了相应的建议。