信用债违约风险的影响因素研究

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2014年以前,我国的债券基本刚性兑付。2014年3月“11超日债”违约,成为国内首例违约的公募债券。此后信用债违约事件陆续不断。从2014年至今,信用债违约主体呈多元化趋势发展,风险从民营中小企业向国有企业蔓延,信用债违约品种逐步由私募产品向公募产品蔓延,信用债市场的违约事件逐步常态化。信用债违约事件频发,打破了人们对于信用债刚性兑付的预期,成为阻碍信用债市场健康发展的一大隐患,也引发了人们对于信用债风险的关注。  本文首先介绍了信用债、信用债违约的基本原理以及信用债风险的研究方法;然后从近几年的信用债发展状况及违约事件入手,对信用债违约状况进行统计分析,得出信用债违约的区域、行业、企业性质等分布规律。之后进行统计分析,利用Logit回归建立多元回归模型,分析各项因素对于债券违约风险的影响。从而得出资产负债率、以及反应现金状况的指标EBITDA/带息债务、货币资金/短期债务能较好的反应企业违约状况。最后后选取了一家典型的违约案例——东北特殊钢集团违约事件进行分析:介绍其违约过程,从定性和定量两个角度对违约原因进行分析。在此基础上,得出了应对信用债违约风险的几点建议。
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