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基金业十年伴随证券市场的发展飞速的壮大。如此快的发展速度,对行业化公司的治理结构提出更高的要求,当前内外治理失衡的格局造成了基金行业“成长的烦恼”。了解基金管理公司股权结构的具体情况非常必要。
本文秉着从内在原因到外的在现象的探究过程,借鉴传统的产权理论和代理理论,规范分析与实证分析相结合,本文以实证为主,规范为辅。以理论,模型实证相结合的方法,选取市场上的60家基金管理公司为样本,分析这些基金管理公司的股权结构的特征,通过逻辑推理,提出理论假设,建立理论模型进行回归分析,结合我国基金业实际情况,提出提高基金管理公司业绩的对策建议。
本文主要是针对我国基金管理公司的股权结构与绩效之间进行了理论和实证上的探讨。文章第一章通过对研究背景的介绍,提出问题。阐述选题意义,评述国内外研究现状。从理论上分析了股权结构对于公司治理的影响,得出不同股权结构框架下的不同公司治理状况,以及由此影响到的公司整体绩效。第二章,详细介绍基金业的发展情况,着重分析了中国基金管理公司独特的股权结构历史变迁情况,股东构成,股权结构的特征以及由此产生的在资本市场中的运作行为差异和旗下基金的业绩表现差异。第三章是通过数据考察不同股东属性的基金的绩效表现情况,试图找出不同股权属性下各种类型基金的业绩差异状况。第四章基金公司的股权结构与绩效的关系的实证分析提出的基金管理公司股权集中度和股权制衡度的假设,对各股权结构变量与基金管理公司的业绩进行回归分析,并加入基金规模控制变量进行分析。结果表明:股权结构对基金管理公司业绩短期影响不明显。股权结构变量与基金管理公司业绩存在曲线关系,存在规模效应。提出加强基金内外部治理,着眼长期激励机制、注重风控的政策建议。对研究的不足,进一步思考和总结和对基金业展望。