在现代经济活动中,并购重组已经成为企业优化资源配置和扩大规模的重要途径之一。想要并购一个公司需要大量的资金,而我国企业很少有实力可以靠内部融资实现并购重组。专家指出中国企业走出融资困境要参考欧美成熟金融体系,积极拓展产业基金等融资渠道。政府也出台了一系列利好政策刺激了产业基金市场的发展。产业基金高速发展,到2016年我国产业基金规模已经达到了巅峰2 509.05亿元,产业基金模式屡现创新,随之而来的是高杠杆、金融泡沫等,资本市场出现巨大的风险。2017年以来,一行三会针对资管产品出台了一些指导意见,金融监管环境趋严。2016年暴风集团联合光大证券设立了一个“上市公司+PE”型产业基金——浸鑫基金,准备并购海外一家体育版权公司MP＆Silva。由于浸鑫基金运作过程中存在许多风险,最终并购失败。本文的研究目的是通过分析浸鑫基金运作过程中存在的风险,提出新金融环境下企业运用产业基金进行并购的风险控制措施,为其他企业提供借鉴。本文主要采用案例研究法和文献研究的方法,以浸鑫基金为研究对象。研究内容为首先简要介绍了并购双方暴风集团和MP＆Silva的基本情况,同时梳理了浸鑫基金的投资并购流程。其次将并购的风险按产业基金运作流程划分,识别浸鑫基金海外并购各阶段存在的风险。在设立募集阶段,缺乏相关法律约束,高杠杆融资,以及尽职调查不到位导致的委托代理风险。运营管理阶段,基金结构设计上存在刚性兑付和多层嵌套,以及投资后没有追踪海外MPS公司的经营状况。退出重组阶段,暴风集团存在财务风险,没有足够的资金完成最终的并购。最后,针对浸鑫基金并购过程中存在的风险提出以下风险防范建议:第一,设立募集阶段。细化产业基金风险管理条例;限制产业基金的结构化安排;做好尽职调查工作。第二,运营管理阶段。限制产业基金结构化安排;加强投后跟踪管理工作。第三,退出重组阶段。改善企业投融资风险管理体系;选择合适的退出方式和退出时机。本文的创新性主要体现在:（1）“上市公司+PE”作为一种新型产业基金引起众多上市公司效仿,而浸鑫基金此次并购因存在许多风险以失败告终,可以为其他上市公司提供经验教训,案例选择具有一定的代表性。（2）通过梳理文献发现以往关于产业基金并购风险控制方面的研究没有形成一个完整的产业基金风险控制体系,本文试图建立新金融环境下产业基金并购风险控制体系。