在我国,伴随着证券市场的发展而出现关联方关系及其交易。关联交易可以通过缩短交易时间、提高履约率等方面为企业带来降低交易成本的好处,但同时,由于信息部对称、公司股权结构不合理、内外监管力度不够、相关法律体系不完善等原因,使其客观具有的不公平性违背了市场交易的公平原则,可能会破坏市场对资源的合理配置,降低经济效率。近年来上市公司出于各种动机,利用各种手段进行关联交易,而且关联交易呈愈演愈烈之势。部分控股股东通过“掏空”型关联交易侵犯了上市公司广大中小股东、债权人的利益,扰乱了证券市场秩序,不利于我国证券市场的健康发展。因此,上市公司的关联交易也越来越引起广大社会公众和政府的关注。在我国,关联交易广泛地存在于上市公司的日常经营活动中,其形成的根源既有上市环节的原因,也有上市后的原因。本文主要从公司治理结构的角度分析影响“掏空”型关联交易的因素。文章先对关联交易的基本理论和相关研究发展概况进行评述。然后分析上市公司股权结构可能对关联交易,尤其是“掏空”型关联交易产生影响的因素。接着,运用超额收益法(CAR)和回归分析法研究我国A股市场对关联交易的市场反应,然后进一步进行公司股权结构中影响“掏空”型关联交易市场反应的因素分析。通过实证研究,本文得出,市场能够对关联交易的披露做出充分反应,并且能够一定程度上判断“掏空”型关联交易,并指为利空消息。上市公司股权结构因素能对“掏空”型关联交易市场反应造成较大影响,公司股权结构越不合理、治理水平越低,“掏空”程度越深,市场反应越强烈,股价下跌越多。具体表现为,上市公司实际控制人为国有时,关联交易事件窗CAR越低;第一股东与第二股东持股比例越高,关联交易事件窗CAR越低。