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上证50ETF期权于2015年2月9日在上海证券交易所上市交易,我国衍生品体系日益完善。期权能促进金融市场的稳定,有利于投资者分散风险,投资者在套期保值、规避风险等方面又多了一个便利的工具。本文讨论分析50ETF期权波动率的计算、期权的定价和交易策略等问题。关于波动率的计算,本文我们介绍了三种计算波动率的模型,历史波动率模型、GARCH(1,1)模型和SABR随机波动率模型,并计算了上证50ETF的波动率。历史波动率模型和GARCH(1,1)模型,我们使用2015年2月9日到2016年2月26日的上证50ETF日收盘价数据来计算波动率,介绍了“波动率锥”的概念并实证计算波动率锥,使用历史波动率模型预测了2016年2月29日到2016年3月25日的波动率,并和上海证券交易所发布的波动率指数做了比较,发现计算的结果比较准确。对于SABR模型,我们重点做了介绍,给出了SABR模型参数估计的具体过程,使用2016年2月29日到2016年3月25日1分钟周期的数据对模型参数进行了计算,使用计算出的参数带入模型拟合期权市场的隐含波动率,结果发现,模型比较符合上证50ETF期权市场。最后,我们使用三种模型预测的波动率,应用布莱克斯科尔斯期权定价公式,对多只期权进行定价计算,结果发现,对认沽期权的定价比较准确,而对认购期权的定价普遍偏高。期权的交易策略十分丰富,主要的两类是关于波动率的策略和趋势性的策略。波动率交易的核心是寻找实际波动率与期权隐含波动率的价差,即如果通过波动率模型来预测实际的波动率跟期权的隐含波动率显著不同,则可以通过相应的期权交易来获利。关于趋势性策略,即预测标的资产的价格走势进行相应的期权交易。赫斯特指数可以预测时间序列的趋势,我们使用2005年2月23日到2016年3月31日的上证50ETF的日收盘价数据计算赫斯特指数,结果发现,上证50ETF在长期处于随机游走状态,而在局部会呈现趋势性或者行情反转的状态,赫斯特指数值大表示时间序列具有长期记忆效应,即说明了时间序列的趋势性比较明显。我们通过计算得出平均周期为90天,我们把数据分为90天的小区间,应用一个简单的趋势性策略,结果发现,赫斯特指数跟收益具有一定的正相关性,因此赫斯特指数可以作为一个技术指标使用的参考值。单纯使用赫斯特指数可能不能完全判断价格趋势的状态,但趋势性策略在赫斯特指数高的时间段内表现良好,因此赫斯特指数是对价格趋势判断的一个重要指标。