长久以来,我国债券市场以政府信用替代市场信用而得以发展,而这也导致了企业债市场失去了培育信用风险体系的土壤。信用风险的缺失,使债券市场信用风险评估、信用风险定价的作用难以发挥,投资者的信用风险意识难以培育,政府难以摆脱信用风险最终承担者的角色,不利于债券实现市场化定价,阻碍债券市场发展。2014年3月“11超日债”的实质性违约打破了债券市场零违约的神话,此后债券市场违约事件频发,债券市场长期以来的刚性兑付局面被打破,进入了违约常态化阶段。违约常态化意味着市场信用约束机制将逐步替代政府信用,市场机制开始在债券市场资源配置方面发挥决定性作用。研究违约常态化对企业债发行定价的影响具有较为重要的现实意义。本文首先对债券发行定价机制进行系统的阐述,接着从基础利率、信用评级、流动性、政府干预、隐性担保五个方面对发行定价中存在的问题进行了讨论,然后分析了违约对市场参与者行为的影响,对信用评级、隐性担保、发行规模等影响债券发行价格的因素在违约常态化下的变化进行探究。本文选取企业债发行利差作为衡量定价市场化的因子,从影响利差的信用风险、流动性风险因素中选取适当的变量进行多元回归,以研究违约常态化对债券发行定价的影响。研究结果表明,债券市场违约的发生能够对信用评级影响债券发行价格造成显著差异,评级信息对债券的定价和投资者的决策的指导作用愈发重要,评级机构在债券发行中的作用也越来越重要。违约的常态化使企业债券信用利差对债券信用风险信息反应更为敏感,而企业性质的显著作用没有受到违约事件的影响,国有企业性质带来的隐性担保依然存在。最后,本文结合实证结果,对完善我国信用评级体系和投资者教育提出建议,从而促进债券市场健康发展。