并购重组是证券市场中一个永恒的主题,是市场经济条件下公司进行资本扩张与收缩、协调与选择、控制与反控制的重要途径和手段,也是进行产业整合和结构调整的最便捷方式。1993年以来,我国证券市场发生了数百起上市公司控股权收购事件,形成了我国证券市场独特的“财务性并购”景象。“财务性并购是否创造价值”是并购重组研究中的一项重要课题,因为正确认识财务性并购的价值效应,有利于企业科学决策,并且是确认立法与监管基本价值取向的基础。所谓财务性并购,就是在现阶段“壳”资源具有较高价值的背景下,购并双方围绕“壳”资源,通过上市公司控股权的收购(或转让),改善上市公司财务报表,追求短期目标,如保壳、保配、二级市场收益等,谋取财务性收益的购并行为。财务性并购具有目标化特征、短期投机性特征、阶段性特征以及报表重组特征。一般表现形式包括保壳行为,保配行为,题材并购、二级市场炒作,投资类公司作为收购主体的并购以及控股权频繁转移的并购。本文以2000年沪深两市发生的113家上市公司收购为研究样本,按照其财务性并购的特征和表现形式,选择出33家财务性并购样本,同时选择45家其他类型并购作为对照样本,分别采用会计研究方法和超常收益研究方法,对财务性并购的绩效进行了实证分析。同时,本文还按照财务性并购的五种表现形式进行了财务性并购的内部结构研究。研究发现,目前盛行的财务性并购具有目标性、短期投机性、阶段性以及报表重组等特征。财务性并购并不能从根本上改善上市公司的现状,实质上削减了股东财富,而以公司发展战略为基础、以增加公司价值为目的的战略性并购才是未来的主流。本文由六部分组成。第一章首先介绍了中国上市公司并购的概况,并论述研究财务性并购的意义。第二章主要对国内外有关并购绩效的研究方法及相关研究成果进行了回顾,并着重介绍了西方在财务性并购方面的理论研究成果。第三章则从财务性并购的现象入手,分析了我国之所以产生财务性并购的深层次<WP=4>原因,并在此基础上总结出财务性并购的定义、表现形式和特征。第四章介绍了本文的研究方法和样本选择方法。第五章是实证分析结果及分析。第六章是本文的结论和相关建议。