股票市场发展与经济增长之间的关系问题一直是经济金融界学者感兴趣的研究课题。由于研究方法的不同,学术界对二者的关系存在着较大的分歧和争议,一部分学者认为,股票市场有利于市场融资,有利于集中社会闲散资金,因而有利于社会的经济增长;另一部分学者通过实证研究发现股票市场与经济增长之间的关系不大,甚至有着背离的现象,因而对股票市场的发展提出了质疑。本文就是基于1991年1月——2005年12月的数据,对股票市场和经济增长之间关系作实证研究,在时间跨度上比较完整,在股票市场方面,选取了股票收益、流通市值、市价总值、上市公司数量四个代表性指标;在经济增长方面,选取了工业增加值和宏观经济景气指数指标。在研究方法上,本文采用科学的协整方法、格兰杰因果检验和误差修正模型(ECM)从多角度来分析。得出的结论是,股票市场与经济增长有着长期的协整关系,股票市场存在着内在纠正机制。股票市场与工业增加值没有相互的格兰杰因果关系,与宏观经济景气指数也没有格兰杰因果关系,股票市场与经济增长有着一定程度的背离。关键在于,这种相背离的关系究竟是数字陷阱还是有其内在的原因,本文从股票市场、经济增长方式两方面探讨产生这种背离现象的原因,并以此提出相应的改革意见和建议。