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目前我国已经是世界上黄金产量最大的国家,也是全球黄金消费最多的国家,为避免我国巨大的黄金财富因国际黄金价格的剧烈波动而蒙受损失,我国必须提高在国际黄金市场上的作用和影响。我国已经于2008年的年初在上海期货交易所推出了黄金期货产品,但本文通过实证研究发现,在经历了5年波澜不惊的发展后,黄金期货至今仍未能有效实现价格发现的功能。本文认为制约上海期货发挥定价功能的主要原因有：保证金过高而导致的交易成本过高；与发达国家成熟的期货市场相比,期货合约的设计上存在瑕疵,合约整体的价格偏高；市场交易主体的结构不合理,市场上缺乏成熟的做市商。既然黄金期货的发展不尽如意,我们可不可以另辟蹊径,从其他的途径着手来推动黄金市场的发展呢?本文把目光转向了近几年来在欧美发达市场上大放异彩的黄金ETF产品,这种新型的黄金衍生投资产品自从2003年面世以来,以其独特的运行机制和交易模式取得了巨大的成功,而我国也在2013年]月份推出相关政策来推动黄金ETF的发展。作为一个新兴的投资产品,黄金ETF和黄金期货、现货一样,都是围绕相同的标的进行交易,不同的只是其交易的方式和交易的安排,因而可以推断黄金ETF也应具有类似的价格发现的能力,但对此前人所做的研究较少,本文通过对黄金ETF产品最为成熟的美国市场进行研究,采用经典的计量方法来探究美国黄金现货、期货和ETF市场的价格之间的关系,来探究黄金ETF产品是否促进黄金整体市场趋于有效。结果表明,相对于期货价格和现货价格,黄金ETF的价格发现功能更强,期货价格和现货价格都容易受到来自黄金ETF市场的信息冲击。对于这种现象,本文认为黄金ETF价格发现功能较强有如下几方面原因：交易限制较少,相比于期货市场和现货市场,黄金ETF面临更少的投资限制,例如没有类似于期货的保证金要求等,限制较少能够提高黄金ETF市场上的成交量；黄金ETF的交易成本较低,投资者只需支付较低的管理费率,而且也节省了一大笔贮藏保管费,因而投资ETF可以有效地降低交易成本。通过研究,本文认为应该从以下几个方面提高我国黄金市场的有效性：首先,在期货市场上,应优化投资者结构,培育做市商制度,并设立小型期货合约,吸引中小投资者的参与,逐步提高期货市场价格对现货价格的引导能力；其次,应加大创新,大力发展其他衍生创新产品,增加黄金市场活力,形成一个多层次综合发展的市场。