我国“十四五”规划明确“坚持创新核心地位,加快建设科技强国”的战略发展目标,再次强调了科技发展、技术创新对我国未来发展的重要性。技术创新已经成为我国企业摆脱全球价值链低端困境,实现从“跟跑”向“领跑”,实现“弯道超车”的重要方式,是企业提升市场份额、增强竞争力的最有效途径。技术创新的重要性已经受到一致认可,企业技术创新行为、决策和效果受到学术界与实务界的广泛关注。伴随着社会和经济发展模式的转变,不仅市场竞争更加激烈,企业竞争方式和扩张模式也发生了巨大的变化。企业之间的竞争已经转化为供应链之间的竞争,企业的扩张模式也逐渐从“纵向一体化”的单打独斗转变为嵌入与自身相适应的供应链体系追求协同发展。作为重要的外部利益相关者和供应链伙伴,供应商和客户也会对企业技术创新产生深远影响。一方面,供应商和客户与企业之间的交流合作关系会影响企业的经营活动与资源持有,进而影响企业技术创新的资源条件;另一方面,企业的技术创新会带来新的采购需求与产品升级,从而影响供应商和客户利益。供应商和客户也基于自身利益对企业的技术创新等经营决策形成不同的偏好。基于关系嵌入理论,如果具有较强话语权的“大供应商”和“大客户”基于自身需求与利益对企业技术创新呈现不同的态度时,企业的技术创新行为和决策是否会受到影响?又将如何影响?这将是本研究旨在解决的主要问题。因此,本文从“三元关系”视角出发,选取2009-2020年全行业A股上市公司为样本,研究供应商和客户集中度对企业技术创新的影响。并从资金角度出发,研究融资约束在供应链关系与技术创新之间的中介作用,分析影响企业资金状况的内部现金流水平和产权性质的调节作用。在进一步研究中探讨“大供应商-企业-大客户”三元关系对企业技术创新的影响。研究结论为:（1）作为企业重要的供应链伙伴,供应商和客户都对企业技术创新投入有显著影响,并呈现出相反的作用力。其中,“大供应商”将制约企业技术创新投入;“大客户”则促进企业技术创新投入。（2）“大供应商”与“大客户”主要通过融资约束的中介效应影响企业技术创新投入。（3）企业内部充足的现金流可以缓解“大供应商”对技术创新投入的制约作用,加强“大客户”对技术创新投入的促进作用;与民营企业相比,国有性质能够缓解“大供应商”对技术创新投入的约束。（4）“大客户”的存在以及企业从供应链中获得正向的信用融资支持可以减弱“大供应商”对企业技术创新的抑制作用,形成平衡良性的供应链关系更有利于企业技术创新。结合本文结论,本文提出如下对策建议:（1）增加供应渠道,形成多个供应商竞争,避免经济业务与创新决策被“大供应商”牵制。（2）深入推动供应链整合,实现良性互动。一方面,利用好客户反馈市场信息与产品需求的窗口机会,以客户需求反哺企业研发设计;另一方面,加强“供应商-企业-客户”三元关系建设,建立供应链创新联盟,发挥供应链协同创新的优势,实现主体企业与上下游企业从“竞争”到“竞合”再到“共创、共赢”的良性发展。（3）政府应通过政策驱动为高新技术企业提供更低成本的融资渠道,缓解企业受“大供应商”或其他主体牵制产生的融资约束压力,从而消除企业开展技术创新活动面临的“资金障碍”。