【摘 要】
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自债券市场“刚性兑付”打破以来,我国信用债券市场的违约风险开始释放,债券违约主体和违约金额逐年增多,多家债券发行主体出现连续违约现象,加快了交叉违约条款嵌入债券市场
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自债券市场“刚性兑付”打破以来,我国信用债券市场的违约风险开始释放,债券违约主体和违约金额逐年增多,多家债券发行主体出现连续违约现象,加快了交叉违约条款嵌入债券市场的进程。2017年10月,亿阳集团因发生债权转让纠纷,触发了公司债券的交叉违约条款,该违约事件被认定为国内公司债交叉违约的首例;2018年7月5日,永泰能源发生债券违约,其存续期债券中有9只债券被判定交叉违约,涉及金额83亿,两起案例为债券交叉违约条款的研究提供了案例支持。本文结合以往的理论研究,并具体分析了债券交叉违约条款对债券违约回收率的影响,结合案例,进一步探讨交叉违约条款在实际运用中的触发判定和触发效果,得出以下结论:交叉违约的触发判定和效果在不同债券市场有所差别,能否被判定交叉违约取决于债券持有人会议的表决;现阶段,我国滞后的金融基础设施建设,影响了交叉违约条款的保护效果;交叉违约条款会加剧发行主体的债务危机,并进一步影响其关联方的生产经营;直接债务违约下的交叉违约认定,求偿难度大,应关注新形势下可能引起违约的现象。并提出相关建议,希望能为完善债券交叉违约条款的应用提供一些借鉴作用。
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