2015年上半年,中国股市结束了持续数年的调整期,迎来了一个大的上涨浪潮,投资者纷纷涌入股市,开户数数度刷新历史记录。好景不长,六月份股市情形开始急转直下,从最高的5178点一路下跌,悲观的市场情绪加剧了这一情形,上证指数在不足两个月的时间内又迅速回到了2000点的时代,大多数投资者亏损严重,情绪低落。这不但反映了中国股票市场上“追涨杀跌”的现象之严重,也反映了我国股市中投资者并非符合标准金融理论中关于完全理性的假设,周围市场情绪及自身认知偏差等多种因素影响投资者的行为。行为金融学在借鉴了传统金融学的基础上,将心理学、社会学等其他学科成果应用到投资者行为决策的研究过程中,在揭示人们经济活动中的非理性行为和投资决策的失效方面开辟了新的视角。本文基于行为金融学的对情绪的研究成果,首先介绍了投资者情绪的心理学机理和行为表现,分析了影响投资者情绪的外部因素以及投资者情绪的度量方法,接着又讨论了投资者情绪对其行为和股市的效应机制。基于此,选取了消费者信心指数、消费物价指数、M1和M2的差值、股市换手率、市盈率五个能够刻画投资者情绪的单项指标,运用主成分分析法构建了我国投资者综合情绪指数。本文实证部分首先分析了沪市A股与之前所建立的情绪指数之间的关系。接着运用VAR模型,分析了我国投资者情绪和沪市A股波动性之间的关系。实证结果表明：投资者综合情绪指数能较好地反映沪市A股指数的走势,二者相互影响和促进,同时也验证了文章提出的股市波动是市场情绪变化反映的假设。文章最后得出结论：投资者要了解自身的认知偏差和行为特征,尽力避免“高买低卖”和“追涨杀跌”的弱点。建议投资者充分掌握市场信息,了解自身的心理局限和认识偏差,同时制定一定水平的合理的投资回报率。政府及监管层面应该注意提供稳定的政策预期导向,这样才能使我国股市朝着保护中小投资者利益的良性方向发展。