可转换公司债券(简称“可转债”)与普通公司债券不同,这是一种内嵌期权价值的债券。对于投资者来说,这种投资工具兼备债权性质和股权性质,债券部分为投资者提供了保底收益,股权性质为投资者提供了一个看涨期权,使投资者获得超额收益成为可能。随着再融资新规的出台,越来越多的上市公司选择通过可转债进行融资,其市场规模不断扩大。而国内学者对可转债的研究多局限于定价方面,缺乏对交易策略的研究。由于投资者对可转债市场了解不多,也无系统的交易策略可以参考,致使投资者参与程度不高,进而导致了可转债市场的流动性不足。面对日益扩大的可转债市场,为提高市场参与度,对可转债价值构成和重要条款进行研究,发现其中投资机会,构建系统的交易策略是十分有必要的。本文以截止2019年12月31日,在A股市场上市的329支可转债的全部日交易数据为研究基础,深入分析了可转债的整个生命周期和三大特殊条款——回售条款、赎回条款和向下修正转股价条款。通过对可转债价值构成分析,利用B-S模型为可转债定价,发现可转债存在IPO折价现象,投资者通过参与配售或申购获取收益成为可能。由于债底保护的存在,投资者可获得保底收益。在可转债的交易过程中,存在市场失灵的现象,使负溢价套利成为可能。并且在交易的过程中还伴随有下调转股价事件,这增加了可转债的期权价值,使事件套利成为可能。可转债退市的主要途径有到期、主动赎回、回售和全部转股,对相关数据的统计结果显示其主要退出路径为赎回,可转债在触发赎回条款后,绝大多数上市公司会进行强赎。在完成对可转债退出方式的统计分析后,本文继续研究了上市公司发布赎回公告前后可转债的表现情况,发现强赎事件中也存在潜在的投资机会。根据这些投资机会,形成了五种基础交易策略,分别是参与发行策略、建仓策略、尾盘负溢价套利策略、下修应对策略和赎回清仓策略。研究结果表明,仅有部分评级的可转债适合申购、配售;利用可转债市场价格击穿债底的建仓策略有效;无融券保护的负溢价套利策略不可行,反之则可以获得正向收益;可转债下修事件存在正的公告效应;买入可转债,并长期持有至上市公司强赎的交易策略收益颇丰。除此这外,本文还对可转债的风险事件进行了研究,发现市场在短时间内就能消化掉公告带来的负面影响,但投资仍需谨慎处理。最终本文针对不同偏好的投资者,形成了两种综合投资策略,分别是短期投机交易策略和长期持有策略。