所谓货币替代是指一国居民因对本币的币值稳定失去信心,或本币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换,从而使外币在价值贮藏、交易媒介和价值尺度等货币职能方面全部或部分地替代本币。货币替代是发展中国家在开放过程中所不可避免的问题,它的存在会使汇率频繁波动、影响货币政策独立性、削弱政府的通货膨胀税和铸币税、涣散社会公众对本币的信心等,这会严重影响国家宏观经济的稳定和经济政策的效力。货币替代的程度取决于规模因素、汇率风险、本外币收益的差异、通货膨胀率、制度因素等。在转轨时期的中国,由于制度转型、市场发育和金融经济条件等基本环境的变化,货币替代现象已成为影响我国宏观经济变量的一个重要因素,并对我国的宏观经济和金融的运行产生了不可忽视的负面影响。本文在研究国内外相关文献的基础上,结合我国的实际情况,采用计量经济学方法对我国货币替代问题进行了实证分析,并得出如下结论:1.国内生产总值的对数、本外币利差、人民币汇率水平、通货膨胀率和进出口总值的对数都是货币替代率变动的原因,并且,除了通货膨胀率仅仅通过协整关系成为货币替代率的长期原因外,其它各变量既是货币替代率的长期原因又是它的短期原因。2.从协整方程来看,国内生产总值的对数、人民币汇率水平、通货膨胀率和进出口总值的对数与货币替代率成正向关系,本外币利差与货币替代率成反向关系。