纵观已有的金融市场现象可以发现，传统的金融学理论对于许多市场异象难以给出合理的解释。而建立在传统金融学理论基础之上的行为金融学，放开了传统理论的限制假设，将心理学、社会学等理论渗透到研究之中，成功的为金融市场异象给出了合理的解释。其中，投资者非理性与企业投资是行为金融的研究热点之一。　　本文在参考现有研究成果的基础上，以中小板市场为例进行投资者情绪与非效率投资的关系研究，扩充了研究范畴。首先选取了消费者信心指数、IPO数量、IPO首日收益率、市场市盈率和换手率5个代理指标，运用主成分分析法构建反映中小板市场的综合投资者情绪指数，并验证了该种度量方法的有效性，丰富了度量投资者情绪的方法；然后利用Richardson模型进行面板数据回归，以残差正负划分非效率投资，并对投资者情绪与非效率投资进行回归分析，发现中小板投资者情绪与企业非效率投资存在显著的相关关系；最后通过与主板市场研究成果的对比分析，发现中小板非效率投资对投资者情绪的反应更敏感，严格的监管并没有减轻投资者情绪波动的影响。之后参考中小板市场的特点有针对性地为监管机构、上市公司和投资者提出了参考建议。