非正式制度对经济运行存在影响这一观点早已成为理论界的共识。宗教作为一项非正式制度安排,也对经济以及公司投资决策产生巨大的影响。已有文献表明,宗教影响个人的风险偏好,表现为更低的风险水平,投资决策更考虑长远;此外,宗教影响信徒的信仰规则,减轻信徒利己的心态,缓解代理问题。而即使组织成员并非都是宗教信徒,但处于宗教环境中的组织,其行为仍然会受到宗教伦理的影响,甚至于个人的风险态度也受其他成员的影响。这往往影响管理者的感知能力、学习能力、认知能力、风险偏好,并决定了其对决策相关信息的搜集、整理、分析和处理能力,进而影响到企业财务战略及决策的制定。本文主要基于宗教影响个人风险偏好,进而降低公司风险承担水平的思路,考察佛教氛围对公司投融资决策的影响。在充分梳理宗教的经济后果以及相关财务行为研究成果的基础上,首先考察佛教氛围是否影响企业的风险承担水平,其次从公司并购决策以及资本结构决策两个角度实证检验佛教氛围对公司投融资行为的影响,同时在我国制度背景下进一步考察佛教氛围对公司投融资行为的作用路径及其经济后果。全文各章内容如下:第一章导论,介绍论文的研究思路与分析框架;第二章文献综述,从本文研究所涉及的基础理论如宗教的经济后果(包括宗教对经济增长、个人行为以及公司行为的影响)、佛教氛围的定义和度量、企业风险承担、并购、资本结构这五个方面的文献,做进一步的梳理、总结;第三章制度背景及影响机制,首先介绍中国的宗教现状,并讨论佛教对中国的影响,最后分析佛教氛围对企业投融资的影响机制;第四章佛教氛围对企业风险承担的影响,研究佛教氛围如何影响企业的风险承担,并进一步考察市场化进程对这一作用的影响,更进一步检验佛教对企业风险承担水平的影响是否会因为企业性质的不同而有所差异;第五章佛教氛围对公司并购行为的影响,首先研究考察佛教氛围如何影响公司并购标的选择,并进一步检验佛教是否利于并购绩效提高;第六章佛教氛围对资本结构决策的影响,首先研究佛教氛围影响资本结构及高于目标资本结构可能性,并进一步研究其对资本结构调整速度的作用,最后更进一步检验佛教影响公司资本结构调整的路径;第七章是对论文研究成果的总结,包括研究结论与展望。主要结论如下:第一,佛教氛围降低了企业的风险承担水平。研究发现,企业所在地的佛教氛围越强,企业的风险承担水平越低,而且市场化进程的提高,能显著抑制佛教氛围对公司风险承担水平的影响;另外在国有和非国有企业中,佛教氛围均能降低其风险承担水平,但存在显著差异,国有企业性质能显著弱化佛教氛围对企业风险承担水平的影响,即,相对于国有企业,佛教氛围对非国有企业的影响更大。第二,佛教氛围能促进公司多元化并购、降低异地并购,并提高并购绩效。研究发现受佛教氛围影响越强,公司在并购标的行业和区域选择中更注重风险,多元化并购、本地并购的可能性更大,其并购决策市场反应也更正面,有较好的长期绩效;进一步研究发现佛教氛围对公司并购标的行业或区域选择的影响,不会因为企业性质不同而有所差异,但就并购绩效而言,佛教氛围能促进非国有企业的市场绩效,而国有企业无显著影响;更进一步研究发现佛教氛围能促进企业多元化并购的市场绩效,而对于本异地并购,佛教氛围对公司的并购绩效均无显著影响。第三,佛教氛围能降低公司的资本结构及其高于目标资本结构的可能性,并能显著影响资本结构调整。研究发现公司所在地的佛教氛围越强,其资本结构越低,资本结构高于目标资本结构的可能性也越低;另外佛教氛围还影响公司资本结构调整的速度,具有非对称性,受佛教氛围影响越强,公司资本结构高于目标资本结构时,其资本结构向下调整更快,反之,其资本结构向上调整更慢;进一步检验了佛教氛围对企业资本结构决策是否会因为金融发展水平不同而存在差异,研究发现在不同金融发展地区的企业,佛教氛围均能降低公司的资本结构及其高于目标资本结构的可能性,也能影响企业资本结构调整速度。另外金融发展能显著提高佛教氛围对降低公司资本结构以及其高于目标资本可能性的影响。更进一步考察了高于目标资本结构时的资本结构调整路径,研究发现受佛教氛围影响强的上市公司更倾向于采用减少有息负债来降低资本结构,而非采用股权融资。本文的贡献和创新之处主要在于:(1)在选题上,在我国背景制度下,研究佛教这一宗教对公司投融资行为的影响,提供了宗教影响公司财务行为的直接经验证据,给我国制度背景下的公司融资及并购行为带来有益的实践启示。(2)在理论上,拓展了非正式制度与公司财务领域的研究,进一步深化了宗教对于公司投融资行为作用机制的认识,丰富了宗教与企业风险承担、资本结构以及公司并购领域的文献。本文的局限在于:(1)尽管控制了其他宗教对公司财务决策的影响,但往往因为样本中,宗教场所并非覆盖其所有影响;(2)尽管提供了佛教影响公司风险偏好的经验证据,但是未能直接从管理者的宗教信仰影响其风险偏好或道德水平进而对公司财务行为造成影响提供直接的证据;(3)本身公司的投融资行为不止包括并购以及资本结构决策,本文并没有涉及其他如股利分配、研发投入及现金持有等公司决策,也没有直接考察佛教影响资本结构决策以及风险承担水平而导致公司价值的变化,这都有待研究。