近年来,在信息供求双重推动下,现金流量预测越来越多地出现在中国的分析师报告中,成为继盈余预测后另一重要的分析师预测信息。鉴于分析师现金流预测信息逐渐增多,且越来越受到广大投资者的重视,故基于迎合动机的分析师现金流预测信息的经济后果值得研究。现金流量信息可以反映盈余质量、偿债能力和流动性信息,不易被操纵,然而,一些研究发现经营活动现金流量也可以被人为操控,近期,中国资本市场亦出现较多现金流量操控现象。因此,有必要对我国上市公司现金流量操控行为以及其影响因素进行研究。同时,近年来,中国经济出现明显的“脱实向虚”趋势,越来越多非金融业上市公司脱离实业涉足具有超额利润的金融行业、房地产行业,即,企业金融化。企业金融化现象危害实体经济,抑制企业创新,降低企业价值。金融化现象与现金流操控现象之间的关系还未有研究关注,因此对以上三者进行研究具有十分重要的意义。现金流量信息对投资者决策具有重要影响,分析师签发现金流量预测后,上市公司管理层可能通过现金流操控来提高财报中披露的经营活动现金流量,以此美化财务报告。另外,上市公司金融化现象可能使经营活动现金流操控更为便利,金融化企业金融资产配置比例高,且金融资产变现能力强,金融化程度高的企业可通过选择合适的时机交易、处置金融资产,及时获取现金流,并将其分类到经营活动现金流量里,以迎合分析师现金流预测,因此,为迎合现金流量预测,金融化程度高的上市公司可能进行了更强程度的现金流操控。综上,分析师现金流预测是否促使了经营活动现金流操控,金融化程度高的企业,基于迎合动机的经营活动现金流操控是否更强,是本文想要探讨的主要问题。本文基于A股上市公司2007-2018年的数据,经实证检验发现:为迎合现金流预测,被分析师额外签发现金流预测次数越多的上市公司,现金流操控的程度越强;金融化程度较高的企业,进行了显著更高强度的现金流操控;与民营企业相比,国有企业经营现金流操控现象更显著。进一步地,配置较高比例非标准化交易类金融资产的上市公司经营现金流操控程度显著更高。最后,还发现高金融化公司的现金流操控程度与较少的应计操纵显著正相关。基于以上研究,本文提出建议:(1)监管部门需加强对上市公司经营活动现金流操控行为的监管,尤其关注金融化企业的经营活动现金流操控行为。(2)充分发挥资本市场分析师信息中介在识别、监督现金流操控中的作用。(3)完善上市公司持有、处置金融资产相关的信息披露制度。