自19世纪末20世纪初全球第一次企业并购浪潮出现，迄今为止，百余年的时间里，全球共发生了五次大的企业并购浪潮。中国改革开放以来，随着一些理论问题特别是关于所有制理论、国有企业改革理论以及资本市场理论研究的不断突破和深入，企业并购也不断发展。企业的价值评估问题是企业并购能否成功的核心问题之一。所谓企业的价值评估，是对目标企业的股权或资产做出价值判断，通过一定方法评估企业的总体价值，以此作为并购交易活动的价格基础。目标公司的价值为多少，买方必须加以估算，以便据此与卖方进行价格协商。尽管估值对企业并购非常重要，但是到目前为止，还没有比较好的估值方法诞生。本文在第2章有一点小小创新之处，只是在研究大量资料和不断访拜此领域的投行部门后提出的自己一点微不足道的独到的见解。 本文把企业估值分成上市企业估值和非上市企业估值两部分来进行讨论。对于上市企业估值，由于流通股可以通过市场定价，主要讨论非流通股估值。但是，目前我国证券监管部门正在用对价的方式解决非流通股这个历史遗留问题，而对价实质是在非流通股估值的基础之上进行的，所以解决了对价问题也就解决了非流通股问题。当前对价方案各种各样，对价标准主要有三种：目标市盈率法、企业价值不变法和超额市盈率法，这三种标准没有很好的解决对价，损害了中小股民的利益。因此，我在大量研究的基础上，提出了一个标准。 对于非上市企业估值部分，我只是重提了一下实物期权定价法，因为该方法在投行越来越多的运用。由于实物期权定价法是从一个新的视角来对目标企业进行估值，比其他估值方法如成本法、可比法和未来收益折现法具有一些优势，所以现在被大量运用在投行的目标企业估值中。 估值这个领域是目前最前沿的研究领域，也是最难研究的领域。出于本人的学识有限，肯定有许多不足之处，还需要各位专家指正。