高管婚变、股权结构与企业价值研究 ——以昆仑万维为例

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企业高管的婚变事件不仅仅是个人隐私,更成为具有社会影响力的公众事件。如今婚变对于高管来说,不仅会损害个人的名誉以及企业的形象,还会影响高管的身心健康、工作状态,进而影响企业绩效。并且,高管婚变后必然会涉及到股权的分割,使得企业的股权结构发生重大变化,造成高管股权分散。为研究上市公司高管婚变对于公司股权结构的影响进而对企业价值的影响,本文选取了截至2018年12月31日以来40起高管婚变事件(包含39个样本公司),分析样本公司的股权分割情况(实际控制人情况、高管及其前配偶的持股变动情况)、样本公司的股权变动幅度及时间效应、高管婚变对企业价值的影响(职位、股东排名、股权集中度、董事会规模、股价、公司绩效、客户集中度、声誉等)。本论文以昆仑万维“A股最贵婚变案”为案例,分析高管婚变对企业价值的影响,最后得出相关结论并提出防范“天价婚变”影响的对策。研究结果表明:(1)高管婚变会影响公司的股权集中度、声誉、股价以及公司绩效,也会影响高管个人的离职率、董事会的排名情况。(2)高管婚变引起的婚变财产分割不是股权结构变动的唯一因素,但高管婚变致使的财产分割股份变化量远远高于其他因素导致的变化量,且高管婚变所导致的股权结构变化有一定的滞后性。(3)昆仑万维董事长周亚辉的婚变案对股东地位、股权集中度、公司绩效、客户集中度以及声誉方面均有负面影响。面对高管天价婚变,本文提出相关策略:(1)企业方面:高管可以签订婚前协议或婚内财产分配协议,明确股权安排,合理安排公司治理结构。(2)投资者要理性、客观看待高管婚变事件,多方面考察公司情况,将高管个人情况纳入考察范围。(3)监管机构要规范“精准减持”行为,完善信息披露制度。
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