在当代资本市场发展中，机构投资者(Institutionalinvestors)发挥着日益重要的作用。机构投资者凭借其雄厚的资金实力和先进的管理技术进行各类证券投资活动，推动资本市场的创新、促进公司提高管理效率，对整个金融市场和国民经济发展产生深远影响。近年来，伴随证券市场的快速成长，我国机构投资者取得了超常规发展，机构投资者的入市规模已占流通市值的一半以上；其构成逐步趋于多元化，证券投资基金、券商等已成为主导证券市场的中坚力量。2005年机构投资者实力的重新排序尤为引人注目。证券投资基金继续稳坐龙头，而代表新生力量的全国社保基金与QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors，合格境外机构投资者)上升势头迅猛。截至n月30日，社保基金、QFII持有的A股市值直逼证券公司，尤其在深市的影响力远远超过券商自营。2005年底，中国证监会主席尚福林也在讲话中表示将加大力度推动机构投资者发展。从各方面情况看来，我国对机构投资者的重要性已有足够的认识，并且也正竭力推动机构投资者的发展。 为了配合我国推动机构投资者发展的进程，并为促进市场发展和加强市场监管提供适宜的政策依据，对于理论界来说，对机构投资者投资行为和投资绩效进行相关的研究是很有必要的。通过对我国证券市场上的机构投资者进行研究，得出有参考意义的结论是有利于证券市场的改革开放和稳定发展的，正是出于这样的思考，笔者选择了机构投资者作为研究对象，试图为针对机构投资者的相关研究出一份微薄之力。 本文共包括五章，结构和内容如下：第一章，机构投资者概论。主要从机构投资者涵义、机构投资者投资行为特征和机构投资者在证券市场中的作用三个方面进行阐述。对于机构投资者涵义，本文先从国外、国内两个方面介绍了研究者对机构投资者下的不同定义，然后再根据研究的需要，笔者对机构投资者下了定义，即，机构投资者为进行金融意义上的投资行为的非个人化，也即职业化和社会化的团体或机构，包括用自有资金或通过各种金融工具所筹集资金并在金融市场对债权性工具或股权性工具进行投资的非个人化机构。除此之外，本文还介绍了机构投资者投资行为所具有的特征，即，机构投资者具有规模化与专业化优势、具有谨慎动机、投资存在流动性偏好与成本动机等行为特征。本章最后还根据2002年6月5日，中国前证监会主席周小川在第二届中国证券市场国际研讨会上的讲话，对机构投资者在证券市场中的作用进行了进一步总结。即机构投资者有改善投资者结构，提高股市稳定性、为股市扩容提供充足的资金、为证券市场的金融创新建立良好的基础以及具有优化上市公司法人治理结构等作用。 第二章，我国证券市场中机构投资者的发展。本章首先对我国近年来证券市场中机构投资者的总体发展进行介绍，再深入介绍机构投资者具体所包括的各种类型，分别对各类型机构投资者(证券投资基金、保险公司资金、社会保障基金、证券公司以及投资银行)的产生和发展现状进行阐述。最后，根据中国证监会主席尚福林有关表示将加大力度推动机构投资者发展的发言，对我国将积极推动发展机构投资者的有关措施进行了归纳，即，要积极跟踪市场变化，提高产品创新、组织创新和制度创新的水平；要坚持循序渐进，合理掌握转轨市场的创新步骤，不失时机的推进机构投资的发展进程；要健全监管体制，强化风险管理，正确把握市场创新和金融监管的关系。 第三章，研究机构投资者投资行为与绩效相关理论基础。本章为后一章起铺垫作用，即第四章的实证分析部分都是以这一章的理论为基础的。本章主要从三个方面介绍理论基础，从有效市场假说开始，引出行为金融学理论(行为金融学理论是下章实证分析的理论假设之一)，最后是对以前相关研究文献的回顾。由于本文是对机构投资者投资行为和投资绩效进行研究，因此文献回顾也是从这两个方面展开，其中，本章对投资绩效的回顾又是从两部分分别阐述的，即，对机构投资者自身绩效的测量评估和通过考察机构投资者投资行为和投资效果对其绩效进行评估。 第四章，对机构投资者投资行为与绩效的实证分析。本章以两个假设作为研究依据，通过对研究设计和选取研究样本的介绍，最后进入到实证分析部分。实证分析所需样本数据包括从上海证券市场数据中选取的配股公司股票回报率数据和不同投资主体投资于配股股票的净买入量数据。通过实证分析分别从两方面得出分析结论：一方面，从对配股公司配股前后的检验时间段总的来看，与其他投资主体相比较，机构投资者股票净买卖量同配股前后股票回报率均值是同方向变化的；另一方面，在将各投资主体对股票净买入量进行四分位分组时，发现机构投资者净买入量大的分位所对应股票的回报率均值也大，表明机构投资者具有一定的投资选择能力。并且在将配股后股票回报率均值四分位分组时，发现机构投资者在较长的考察区间内表现出一定的投资预测能力。 第五章，研究结论及政策建议。本章根据第四章的实证分析从研究结论、研究局限和研究政策三方面分别阐述。从研究结果可以看出，机构投资者对于配股公司的股票投资，较之其他投资主体具有一定的投资优势。并且也得出我国证券市场适宜以行为金融学理论为基础进行研究的结论。另外，发现机构投资者在较长的考察区间内表现出一定的投资预测能力。同时根据以上结论，提出了相关的政策建议，笔者认为我国证券市场信息的公开性和有效性还需进一步规范，并且应加强对机构操纵股市行为的监管和加强对中国证券市场中机构投资者投资行为的研究，以配合国家发展机构投资者的政策。 笔者窃以为本文在以下方面有创新：1、本文通过总结前人对机构投资者的研究结果，将对机构投资者绩效研究分为以机构投资者本身绩效作为评判标准的研究和以机构投资者的投资绩效作为评判标准的研究。并且进一步将机构投资者投资绩效的研究划分为静态研究和动态的比较研究。 2、本文通过对各基础理论的运用，构思出简单有效的实证研究方法，对机构投资者投资行为进行研究并得出结论。 3、有关发展机构投资者的政策性建议方面的探讨。