并购作为一种企业发展、资本运营的方式已经得到社会各界的认同。而要想实施成功的并购，正确计算目标企业的价值是关键。但是采用传统方法对企业并购进行评估是不完善的。因为这些方法内含了一个共同的假设——收购企业在决策时只能采用刚性的评估方法，而没用考虑到并购过程中收购企业所拥有的管理灵活性，即，具有期权特征。现代经济发展迅猛，企业并购过程所面临的不确定性大大增加，不考虑并购过程中企业所拥有的管理灵活性就不能对企业评估做出正确的评估。 因此，论文的主要研究工作就是针对传统方法以及目前对实物期权应用研究的不足，总结了企业并购中的期权特征，构建了基于实物期权的企业并购价值评估的应用框架，并对引入的期权计算模型进行了完善。 论文采用定性说明和定量分析相结合、理论探讨与案例应用相结合等方法对实物期权在企业并购价值评估中的应用进行了研究。论文首先总结了企业并购的定义、类型和动因以及我国并购的现状，分析了企业价值评估的特点及其在并购中的作用，继而研究了现有价值评估方法，指出其存在的不足。接着，仔细探讨了实物期权的定义、类型、计算模型以及应用。然后文章构建了实物期权在企业并购中价值评估中的应用框架，分析了企业并购的期权特征，提出了期权组合的定价模型及应用步骤；最后采用了一个案例，具体应用了所构建的框架，并对结果进行了总结分析。