股市泡沫研究一直以来都是金融理论界和实务界关注的重点,也是一个难点。近年来,在股改顺利推进的大背景下,中国股票市场出现了空前的繁荣,股票价格出现了普遍的大幅度的上涨。对于股市的大幅上涨,有人说是中国股市的价值回归,是上市公司经营业绩的反映;也有人说是市场对于一系列利好因素的过分反应,存在着一定的泡沫成分。由此可见,在这样一种市场环境下关于股市泡沫的争论依旧,研究中国股票市场泡沫有着十分特殊的意义。本文研究的主要目的是尝试以一种崭新的理论和方法来对中国股市进行客观的估值,以求能够合理地解释整个股市的波动和新一轮的股市上涨,并为防控可能存在的股市泡沫提供相应的政策建议。文章首先对相关的文献进行了回顾。然后,在界定股市泡沫的基础上分别对理性泡沫和非理性泡沫的形成机理进行了分析。接着,文章通过对市盈率、换手率和膨胀率三个测度股市发展状况的指标的研究,对中国股市泡沫状况进行了概述。再接着,就进入了文章的中心,即尝试以一种真实收益率动态调整模型对沪市A股泡沫状况进行了实证分析。该模型的理论基础是有限制的随机游走理论,模型是一种动态调整模型,可以对股票市场的泡沫状况进行动态的检测和评估。文章通过实证研究表明沪市A股在2004年10月到2007年12月的39个月时间里,较为明显地出现了一次负向泡沫过程和一次正向泡沫过程。对于检测出的2007年3月至12月间沪市A股出现的正向泡沫,文章给与了详尽的成因分析,并在原因分析的基础上结合中国实际从宏观和微观两个层面提出了防控和治理股市泡沫的建议。