本文选取具有代表性的医药流通企业——康美药业股份有限公司(以下简称ST康美)为研究对象,以其控股股东频频使用股权质押融资为切入点,来研究控股股东股权质押的动机并发掘其中出现的问题,同时分析产生这些问题的原因,并提出解决建议。首先主要介绍了本文的写作背景和意义,介绍了本文的写作框架和研究思路,并且概括了国内外学者对股权质押的研究成果和股权质押的发展现状。其次,本文运用案例研究法和数据分析法,把融资理论、信息不对称理论和委托代理理论应用于实际案例中,分析ST康美控股股东股权质押的原因,发现ST康美进行股权质押的主要动机:拓展融资渠道动机、股权质押的便利性动机、补充营运资金动机、增强控制权动机和利益侵占动机。再次,本文将探讨股权质押融资产生的结果以及从结果中得到的启示。本文以ST康美控股股东股权质押案例作为基础,分析由ST康美控股股东利益侵占动机引起的一系列结果。并将其结果总结如下:一开始股东为了稳定股价降低平仓风险做了盈余管理行为,当盈余管理行为不足以稳定股价时,开始反复质押,不断发布增持公告稳定股价,最后一步步的导致了财务造假行为的发生。导致这些不良经济后果的成因很可能是企业的过度投资、审计机构缺少独立性、广发证券的纵容、公司治理机制不健全和内控制度不完善。最后,针对股权质押融资产生的不良结果的背后的原因提出解决对策。