投资决策是企业价值提高和股东财富增加的源动力之一。高效率的投资行为有利于企业科学合理的筹集、分配资金，提高资金使用效率，从而最大限度上实现对企业投资的回报。与此同时，随着公司治理和风险管理研究的广泛开展，企业内部控制在包括投资管理在内的公司治理领域的作用日益凸显。因此，本文以内部控制配套指引的发布实施为契机，以我国上市公司为例，选取了对投资效率有重要影响的代理成本作为切入点，重点探讨了内部控制对投资效率的影响，目的在于通过实证方法验证内部控制对投资效率的影响以及代理成本在其中充当的角色，从而为企业投资效率的提高寻求方法和思路。本文采用实证研究的方法，分别通过三个模型，研究内部控制与投资效率之间的关系，内部控制和代理成本的关系以及代理成本在内部控制与投资效率之间的作用关系。具体而言，首先，基于内控质量的目标观构建了更加全面科学的内部控制评价指标体系，并借助主成分分析法计算出内部控制指数，作为模型中主要解释变量；其次，借鉴Richardson（2006）关于投资效率的模型度量出各企业的投资水平，作为模型中主要的被解释变量，衡量其与内部控制的关系；最后，综合衡量公司的两类代理成本，测度其与内部控制的关系及其在内部控制影响投资效率过程中所起的中介作用，通过对三个模型的回归结果分析，得出最终的结论。本文借鉴了温忠麟（2004）等关于中介效应的研究，运用实证的方法对代理成本在内部控制与投资效率之间充当的角色进行了探究。实证结果表明，企业内部控制水平的提高的确可以缓解其存在的非效率投资问题，并且代理成本为内部控制影响投资效率的中介渠道，这为我国企业今后完善内部控制制度建设，有效利用代理成本的中介作用，提高资金使用效率及提高的途径提供了依据和参考。