股权质押由于拥有流程简便、成本低的优势现已成为上市公司控股股东主要的融资方式之一,其所引发的第二类代理问题和控制权转移风险也深受学者们的关注。现有文献大多认为控股股东质押其股权后会促使企业采取维稳短期股价的决策。并购作为企业最大的投资决策之一,自并购浪潮兴起后一直是学术界重点关注的研究领域。当前,并购重组事件作为一个炒作题材在A股市场上盛行,该事件对于投资者而言是一个重大利好信号,可以短期提振市场。那么控股股东在质押股权后,会为了防止股价下跌所引致的自身控制权被转移的风险,而促进企业实施并购活动吗?此外,中国A股市场作为最大的新兴市场,由于对中小股东的保护仍较薄弱,控股股东与中小股东之间存在着严重的信息不对称问题。同时随着经济全球化,政府需要频繁调整经济政策以应对全球性的金融问题,这会增加企业面临的经济政策不确定性。那么在这一环境中,股权质押驱动下的并购行为是否会受到信息不对称和经济政策不确定性的影响?针对以上问题,本文以委托代理理论、信息不对称理论和实物期权理论为基础,选取2005-2019年除金融行业以外的所有沪深A股上市公司作为研究对象,采用Logit模型对控股股东股权质押与企业并购行为之间的关系进行探讨,并分析在信息不对称和经济政策不确定性的影响下,这一关系是否会受到调节。得出结果如下:（1）在控制其他条件相同的情况下,控股股东股权质押与企业并购行为呈正相关关系。控股股东质押其股票后,由于两权分离加剧,会更有动机促进企业实施可以短期提振市场的并购活动。（2）信息不对称正向调节控股股东股权质押与企业并购行为之间的关系。由于中小股东对企业决策的漠不关心会加剧其与控股股东之间的信息不对称问题,从而导致质押了股权的控股股东更有机会促使企业实施可以短期维稳股价但不利于企业长期发展的并购决策。（3）经济政策不确定性负向调节控股股东股权质押与企业并购行为之间的关系。在经济政策不确定性水平较高的环境下,并购短期提振市场的作用会由于并购成本增加、投资者情绪低落等问题而失效,这会抑制控股股东促使企业实施并购决策的意愿。本文研究了在信息不对称和经济政策不确定性的背景下,控股股东股权质押对企业并购行为的影响,增加了现有股权质押领域与企业并购领域的知识,补充了第二类代理问题的研究。此外,研究结果进一步揭示了股权质押驱动下的并购行为背后的市值管理动机,有助于企业进行管理决策,并对监管机构约束控股股东的质押行为与投资者合理配置金融资产提供了经验证据。